兴业证券：维持鲁阳股份(002088,股吧)"推荐"评级

　　兴业证券9月8日发布投资报告，维持鲁阳股份（002088.SZ）"推荐"评级。

　　鲁阳股份（002088.SZ）目前拥有2 条5000 吨/年、2 条3000 吨/年（都是设计产能）的陶瓷纤维毯生产线，4 条生产线全部采用甩丝成纤工艺；产品销售地区主要包括新疆当地、甘肃、内蒙古及出口到中亚、俄罗斯，目前新疆鲁阳在新疆地区基本处于垄断地位，市场份额达到95-96%。

　　由于季节性及供电方面的因素，新疆鲁阳今年开工较晚，到3 月份才开始生产，期间由于受供电影响，直到5 月底公司的4 条生产线才全负荷运转，预计今年产量能达到8000 多吨；09 年新疆又有不少大工业项目上马，而且随着电力供应的充足及原材料供应更顺畅，产能利用的情况将会更加理想，预计新疆鲁阳09 年的产量将突破1 万吨。

　兴业证券表示，出于对技术保密方面的考虑，新疆鲁阳的产品主要定位中低端，目前生产的主要产品是1050 型、1260型两类陶瓷纤维针刺毯。从售价来看，1050 型陶瓷纤维毯售价约5000-6000 元/吨（含税）、1260 型纤维毯售价约6000-7000 元/吨（含税），尽管产品定位相对低端，但盈利能力仍然很高，根据08 年新疆鲁阳的销量及售价来判断，新疆鲁阳可能实现收入3000-4000 万元（不含税），但实现的净利润将在800万元以上，净利率水平仍将达到20%以上，与公司整体的水平相当。

　　此外，今年受奥运会的影响，限电使得山东本部的产能利用受到一定影响，不过公司对生产计划进行了调配，充分利用了新疆与贵阳的产能，据悉今年从新疆发了几批货到东北，尽管新疆离东北路途遥远，但由于是用北京现代的回头车，运费也仅比山东过去多100 多元/吨，但考虑到新疆成本方面的优势，实际成本比山东总部更低。

　　兴业证券认为，公司整体的经营情况仍然较好，尽管山东奥运期间受到限电的影响，但公司及时调配生产计划，将限电影响的因素降到最低，仍维持公司08-10 年EPS 分别为0.84 元、1.09 元、1.42 元的预测，如果考虑公开增发2400 万股，则08-10 年摊薄EPS 分别为0.75元、0.98 元、1.28 元，继续维持公司"推荐"评级。

　　兴业证券：给予滨江集团(002244,股吧)"推荐"评级

　　兴业证券9月8日发布投资报告，给予滨江集团（002244.SZ）"推荐"评级。

　　滨江集团（002244.SZ）在杭州市场占有率约7%,项目开发质量较好，在杭州市场有不错的品牌形象。公司土地储备集中在杭州及其周边城市，大多位于城市的核心地段或风景区，土地成本相对便宜，预售款基本可以保证09 年的业绩，资金状况相对较好。

　　从杭州市场看，08 年上半年城区住宅成交9683 套，112.77 万平米，而去年同期是16544 套，217万平米，下滑近50%。虽然政府对目前的成交也不满意，但在大的宏观政策背景下，也不可能出台明显的救市措施。目前市场日成交在40-50 套，也基本到了冰点。

　　兴业证券表示，由于公司在07 年良好的销售基础，07、08 年业绩基本无忧。目前预售款超过30 亿，今年下半年将要结算的金色海岸剩余部分，09 年主力结算项目万家花城一期和二期都已经完成预售。接下来一年，新开盘项目包括金色蓝庭、阳光海岸、萧山镜湖、城市之星、千岛湖湖滨花园等，销售周期可能会拉长，但项目位置和品质都较好，在合理的定价下面，预期销售进度还是会好于市场整体。这些项目的销售情况将在很大程度上决定公司10 年的业绩。

　　公司目前土地储备约200 万平米，权益面积约160 万平米，基本可以支持未来5 年的利润。目前货币资金15 亿，没有短期负债，资金状况略好于行业平均水平。公司定位于区域性龙头企业，不片面追求规模扩展，目前项目拓展主要考虑杭州周边为主。

　　兴业证券预计，公司2008-2010 年EPS 为0.64 元、0.83 元和1.02 元，NAV 为10.08 元，给予"推荐"评级。

　　兴业证券：给予拓维信息(002261行情,股吧)"推荐"评级

　　兴业证券9月8日发布投资报告，给予拓维信息（002261.SZ）"推荐"评级。

　　拓维信息（002261.SZ）是无线增值服务提供商和电信行业软件开发商。公司成立初期主要从事的是电信行业的软件开发业务，产品集中在电信企业管理、商业智能以及增值业务等领域。依托软件开发业务的技术和客户关系的积累，公司在2003 年开始涉足无线增值服务。目前无线增值业务已成为公司主要的发展方向，2007 年收入和利润的占比分别达到70%和85%。电信重组后，三大全业务运营商鼎立的格局也有助于提升增值服务商的主动性和话语权，促进增值服务商与电信运营商的合作关系向良好的方向发展。

　　兴业证券表示，公司业务创新的可望持续将带来新增长点：

　　1）通常新型增值业务由于市场渗透率低、吸引力相对强而发展较快。2008 年上半年公司现有的各类新型增值业务保持了30%-40%的较快增长。目前仅湖南省内业务就占到公司增值服务收入的40%，来自省外的收入还有很大的提升空间。一方面公司可以通过在省外推广手机动漫这类"一点接入、全网服务"的业务，另一方面还可以在外省继续拓展移动SI、平台支撑以及传统类业务，从而保持现有业务的较快增长。

　　2）除了现有业务，公司在移动电子商务方面也在持续进行投入，在相关技术和平台方面已经形成一定积累，在手机支付市场培育成熟之后可望成为新的业务增长点。

　　行业发展空间很大，3G 带来快速增长机遇：目前增值服务行业的集中度仍很低，相对于电信运营商近千亿的增值服务收入，独立增值服务商的规模都还很小。经过规范整顿进入相对成熟的发展期后，行业的增长和整合的空间仍然很大。从消费习惯来看，中国与日本、韩国等东亚国家比较相似。日韩在推出3G 后，增值服务市场得到了快速发展。随着国内3G 业务的推广，增值服务商也可望迎来快速增长的机遇。

　　兴业证券认为，公司立足于电信行业，以无线增值业务为主要发展方向，锐意创新，思路明确。行业空间仍然很大，且面临快速增长的机遇，公司未来几年可望保持较快发展。兴业证券预计2008-2009 年每股盈利分别为1.0 元和1.35 元，目前估值合理，给予"推荐"评级。