摘要：

 
　　2008年上半年，公司实现营业收入34.54亿元，同比增长46.82%；营业利润5.62亿元，同比增长1.95%；归属母公司净利润42.21亿元，同比增长13.00%；摊薄每股收益为0.88元。公司是河南省重点铝业集团之一，主导产品为“万方”牌铝锭。报告期内公司销售铝产品21.15万吨，铝产品销量较去年同期同比增长约33%，是营业收入增长的主要原因。但公司成本增长较快，毛利率下降6.38个百分点。公司于08年8月初完成了对爱依斯电力公司股权的收购，成本控制能力得以加强。预计公司08年归属于母公司的净利润同比增长25.5%，我们维持公司08年、09年EPS1.79元，2.06元的盈利预测，动态PE分别为8倍和7倍，公司股价前期下跌幅度已较大，维持“增持”的投资评级。风险提示为：1）铝价格波动风险；2）成本可能进一步上涨的风险；3）有色行业的周期性波动风险；3）宏观经济不确定风险。