东方证券：给予保利地产(600048,股吧)“买入”评级
东方证券8月8日发布投资报告，针对保利地产（600048.SH）今日公布七月份销售简报，给予该股“买入”评级。
公告称，公司七月份实现销售面积15.18 万平方米，实现销售认购金额11.08 亿元。2008 年1-7 月公司实现销售面积146.62 万平方米，同比增长38.14%；实现销售认购金额118.09亿元，同比增长30.5%。
东方证券表示保利地产7 月份的销售情况基本符合其预期，1～7 月公司实现销售金额完成公司08 年全年计划的约50％。公司7 月份销售均价约为7299 元，是今年以来销售均价较低的月度。截至08 年7 月，公司可结算金额达到234.42 亿元，到达07 年结算收入的316.44％。
东方证券初步预计保利地产08 年EPS1.20 元，目前08 年动态PE 约为12.1 倍，由于公司在行业中的龙头地位和未来业绩增长具有较强的确定性，考虑给予保利地产“买入”评级。
东方证券：维持一致药业(000028,股吧)“买入”评级
东方证券8月8日发布投资报告，针对一致药业（000028.SZ）今日公布中报，维持该股“买入”评级。
08 年中报显示，实现营业收入38.8 亿元，同比增长20.5%，实现净利润7673 万元，同比增长28.1%，每股盈利0.27 元，符合市场预期。业绩增长的主要动力：1、医药批发的收入同比增长17.%至35.9亿元，毛利率为5.1%，上升0.5 百分点，其中国控广州实现收入28.4 亿元，同比增长23.8%，净利润增长达到78.5%至4700 万元，2、工业的收入为3.8 亿元，同比增长22.1%，由于增长来自于低毛利的头孢类产品，所以净利润的只增长16.9%；3、医药零售的增长31.4% 达到2.3 亿元；4、投资收益以及营业外收入也为净利润的增长做出一定的贡献。
总体来看，上半年医药商业的发展状况良好，而医药公司的发展还是表现稍差。东方证券分析原因主要有两个方面的因素：1、由于08 年初联邦止咳露对市场销售的规格发生变化，从120 毫升/瓶改为60 毫升/瓶，此举影响了销售，上半年实现收入7910 万元，同比下降22.2%。通过公司方面的努力，2 季度的销售已有很大的改观；我们预计全年的销售收入比07 年呈现略有增长的情况，毛利率同比则有进一步提高的趋势；2、头孢由于改变了收入确认的会计处理方式，毛利率下降3.2 个百分点至8.8%，而实际的毛利率变化不明显。08 年上半年头孢类产品的收入增长51%。全年的头孢收入的增长将超40%。
对于医药批发，东方证券认为现在整个环境对大型企业有利，国家制定的各项政策都向大型企业倾斜。另外，作为高端药品的经销商国控广州，在当前的医改环境中收益最大。东方证券估计下半年医药批发的收入比上半年将有所增长，主要原因是广东省新一轮的挂网招标将于9月正式实施，东方证券预计公司将从中受益，特别是深圳这边将会有新的一些产品中标。
总体而言，公司的医药商业和工业未来的增长前景明确，另外，公司也面临外延式发展的机遇，公司的未来值得期待。东方证券预计公司08 年和09 年每股收益分别达到0.56 元和0.73 元，维持“买入”评级，六个月目标价22.4 元。
东方证券：维持中联重科(000157,股吧)“增持”评级
东方证券8月8日发布投资报告，针对中联重科（000157.SZ）今日公布半年报，维持该股“增持”评级。
2008 年中期，公司营业收入同比增长72.46％，净利润同比增长74.93%，实现每股收益0.59 元，东方证券表示基本符合起预期。
东方证券指出，混凝土机械方便，营业收入同比增长56.55%，高于行业47.54%的增长水平，增长势头强劲。但去年基数较低（去年同期仅占全年的39.82%），行业也出现了罕见的三、四季度淡季旺销局面，同时，下半年三一重工(600031,股吧)将有改扩建产能释放，市场竞争格局将会有所激化，因此，东方证券预计全年增幅在35%左右。
起重机械方面，营业收入同比增长87.63%，远高于行业24.67%的增长水平，但由于去年基数较低（去年同期仅占全年的40.05%），徐重也在积极改制扩产，预计下半年的市场竞争格局也将有所激化，因此，东方证券预计全年增幅在50%左右。环卫机械方面，营业收入同比增长88.71%，远高于行业31.39%的增长水平，但由于去年基数较低（去年同期仅占全年的41.12%），东方证券预计全年增幅在55%左右。
东方证券表示，期内公司出口额10.18 亿元，同比增长112.66%，占营业收入比率超过16.38%，较去年同期和全年分别提升3.1 个百分点和5.02 个百分点。公司出口增长强劲，占比迅速提升，尤其是收购了CIFA之后，公司的国际市场拓展将会步入一个突飞猛进的新时代，也必将成为公司的一个有力支撑点。并期内公司毛利率水平基本稳定，没有体现出钢材等原材料涨价的压力，这主要得益于规模效益和存货的增加。但下半年钢材等原材料涨价的压力将会有所体现，东方证券预计公司毛利率水平存在较大的走低压力。同时还应该警惕积极的销售政策等变相价格竞争所带来的期间费用、应收帐款等的增加。
多年来国有企业的实力沉淀和集团改制激发出来的巨大增长潜力，奠定了公司厚积勃发的基础，做为起重机械与混凝土机械的追赶者，“管理创效益”和六大工业园产能释放是公司高增长主要驱动因素，东方证券预计其未来三年净利润复合增长率为23.29%。
东方证券认为，出口市场的进一步拓展是公司发展的催化剂，而公司也面临着国内国际经济的不确定性，及行业的周期性与竞争格局激化的影响；钢材等原材料涨价的成本压力，及人民币升值对出口的影响；所得税上调，期间费用、存货、应收账款等大幅增加等的不确定性。
东方证券给予公司0.6 倍PEG 和13.97 倍PE 的估值水平，对应2008 年预测EPS 的合理股价为14.78元，绝对估值价值8.93 元，公司目前股价较为合理，维持“增持”投资评级。
东方证券：维持七匹狼(002029,股吧)“买入”评级
东方证券8月8日发布投资报告，针对七匹狼（002029.SZ）今日公布08 年中报，维持该股“买入”评级。
公告显示，公司08 年上半年实现营业收入84474 万元万元，净利润8530 万元，同比分别增长了152%和190%，中期每股收益为0.30 元。公司08 年中期的销售和盈利规模已基本接近07 年全年的水平。公司产品销售一再超越预期的主要原因是增发募集资金投资的“销售网络升级项目”的有序进行和有效推动，同时08 年一季度气候原因带来的冬装销售同比增加和上半年对夏装的提前完成发货也是一个原因。而盈利增速高于收入增速的原因主要来自于同期实际所得税率的下降。
东方证券指出，第三季度一向是公司销售的淡季，今年由于夏装产品的提前完成发货，销售将更淡于往年，但最新获得的信息是，公司第三季度没有计划针对奥运有额外的广告宣传支出，这一情况好于东方证券原先的预期。公司中报预告前三季度盈利同比增长140%——170%，对应前三季度的盈利在9919 万元——11159 万元之间。
东方证券维持此前的看法，认为渠道数量的快速增长和单店面积的提高、渠道运营质量的提升和产品系列的日益丰富是公司未来业绩持续快速增长的主要动力。根据中报情况，东方证券上调了公司未来三年的盈利预测，预计公司2008——2010 年营业收入的年复合增长率为47%左右，未来三年盈利的年复合增长率在50%左右。2008——2010 年的每股收益分别为0.57 元、0.80 元和1.05 元。
考虑国内外可比品牌零售类公司的估值水平以及公司的成长特性，东方证券认为给予公司08 年35—40 倍估值较为合理，目前公司08 年的动态市盈率为29 倍，维持对公司的“买入”评级，6 个月目标价22.8 元。东方证券另外指出公司的投资风险主要来自于宏观调控和通胀背景下对消费的传导影响。
东方证券：给予合兴包装(002228,股吧)“增持”评级
东方证券8月8日发布投资报告，给予合兴包装（002228.SZ）“增持”评级。
东方证券指出，公司是国内瓦楞箱板纸生产领先企业，目前总产能近2 亿平方米，处于国内第6 位，市场占有率0.7%。目前中国瓦楞纸箱总产值近300 亿，是全球第二大瓦楞纸箱需求国。瓦楞纸箱需求主要分布在东部沿海地区，当地近半需求用于产品出口包装，受出口增幅下降的影响，预计未来几家国内瓦楞纸箱的需求增幅受到较明显影响，需求增幅下降至10%左右。
对公司未来三年业绩增长东方证券持较乐观的态度。产能增长、行业整合、及大集团策略是东方证券看好公司的主要理由。虽然目前行业增速会有明显下滑，行业内大部分企业将面临订单减少的状况，但由于行业非常分散，行业内的竞争主要是抢占原有市场份额而不是去攻占新增市场，因此规模企业受到行业负面影响相对较小。目前行业上下游整合基本完成，尤其在上游方面全国性大公司的出现使得集中采购需求日益增强，为公司创造了较好的发展机会。目前公司已经开始全国性布局，海尔的项目是一个开始，预计随着武汉、重庆、合肥、遵义等项目的投产，09 年底公司将有10 个厂房，全国性布局初显。
根据新项目第一年产能利用率60%，第二年100%计算，东方证券预计未来三年公司收入年复合增长率将达40%以上，净利润年复合增长率30%以上，其中08 年收入和净利润增长有望达到50%。初步预计08 年每股收益0.5 元，09 年0.67 元，2010 年0.80 元。目前股价08 年动态市盈率23 倍，给予“增持”评级。（来源：上海证券报 郭晓萍）（个人观点 仅供参考）（完）