联合证券：维持磷化工行业"增持"评级
联合证券8月8日发布投资报告，维持磷化工行业"增持"评级。
联合证券表示，近期全球磷化工和钾肥相关股票大幅回落。国内，兴发集团(600141,股吧)（600141.SH）、澄星股份(600078,股吧)（600078.SH）、冠农股份(600251,股吧)（600251.SH）7 月以来下跌25%、24%和33%。国际上，钾肥、磷肥龙头企业Potash 和Mosaic 股价同期也下跌了20%左右。
联合证券注意到，近期市场关注国际（主要是印度）磷矿石市场。印度磷矿石到岸价格从7 月初440 美元/吨回落至中下旬330 美元/吨，目前又重新上涨至363 美元/吨。每年4-8 月份是全球磷肥需求淡季，6-7月份更是印度传统雨季。此次波动属区域性、季节性短暂回调，不具备指标性意义。在磷化工景气的大背景下，磷矿石中期（2010 年前）上涨趋势未变。
联合证券表示，市场更层次的忧虑在于石油、粮食快速回落可能会削弱磷化工、钾肥景气程度。由于供需改善需要时间，石油短期难以回落到07 年水平。玉米和小麦虽然有所下跌，但依然处于历史较高位，大豆和大米保持强势。生物燃料的兴起使粮食兼具能源属性，加之极低库存，全球粮价难以大幅回落。
联合证券认为，在农产品(000061,股吧)牛市下，美国、巴西等传统农业强国种粮收益大幅提高，给国际化肥价格上涨提了强劲动力和足够安全边际。即使粮价回落到07 年中水平，美国农民的种粮效益依然处于历史高位。显然，国际化肥需求量和价格接受能力皆处于良性阶段。实际上，由于全球农业生产形势依然良好，国际尿素、磷肥、钾肥等价格持续攀升，均创历史新高。
联合证券由此认为，国际磷矿石、硫磺等资源性产品供需关系更趋紧张，中国精细磷化工（磷酸盐+高品质磷酸）将迎来一轮强劲的长景气周期。只要全球石油、粮食不出现短期、大幅下跌，联合证券仍然看好国际化肥和国内磷化工，维持兴发集团、澄星股份"增持"评级。
联合证券：维持王府井(600859,股吧)"增持"评级
联合证券8月8日发布投资报告，维持王府井（600859.SH）"增持"评级。
王府井（600859.SH）日前公告称，公司将发行950 万张分离交易可转债，计划融资9.5 亿，其主要募集资金投向为收购王府井大厦55%股权或用于其它方式的展店行为。
联合证券表示，按照公司发行进度和行权时间，最激进估计其最终折股期在2010 年上半年才能实施，也就是说其总股本将由3.93 亿在2010 年才最终变为4.31 亿股。联合证券认为，公司此次收购王府井大厦55%股权对应物业面积为5.32 万平米，考虑还需要承担后者6.34 亿债务，此次收购该物业的实际收购金额为14 亿元，折合收购价格为2.65 万元/平米。在目前市场行情下，根据该物业所处地段而言我们认为其收购价格较为适合。该项目总投资17.18 亿元，根据项目规划，其收购完成后将在2008年9 月进行改造装修，并于2009 年1 月1 日正式开业。该商场建成后将与王府井百货大楼连成一体，建筑面积9.6 万平、总经营面积将达到7.5 万平。
联合证券表示，目前王府井商圈竞争日趋激烈，在百货大楼新馆开业后间隔如此之短时间就再度增加5.31 万平商业物业，加之物业位置条件比新馆要弱，经营难度在加大，其新增物业的边际收益递减概率也相对增强。
联合证券表示，不考虑公司收购完成后将王府井大厦6.34 亿债务全部还清，简单测算，从该投资项目盈利角度分析，此次融资在2008-2011 年对公司业绩摊薄的预期相对较强，预计其在2012 年后将对公司业绩有所增厚。维持公司"增持"评级。
联合证券：维持中联重科(000157,股吧)"增持"的评级
联合证券8月8日发布投资报告，维持中联重科（000157.SZ）"增持"的评级。
中联重科（000157.SZ）今日公布的半年报显示，得益于汽车起重机及混凝土机械主业的良好表现，公司半年报营业收入及净利润分别达到62.16、9.02亿元，同比增幅分别为72.46%、74.93%，EPS 约0.593 元。中报收入及盈利达到预期，仍维持对全年EPS 约1.07 元的预测。
联合证券表示，公司应收账款增长约56.5%低于营业收入增幅，显示报告期内积极的销售政策虽得以维持但公司显然已有意识地对其加以了控制，新增应收账款应主要来源于混凝土机械，这一点与2007 年以来的表现一致。积极的销售政策继续推动公司的混凝土机械市场份额提高，半年报约56.6%的收入增幅高于行业平均水平约6 个百分点。
联合证券认为，投资人对工程机械行业的预期已显得过于悲观，在股价上也有充分反映。按公司与CIFA 营业收入的简单合并，公司按当前股价计算的市销率已降至1.6 倍左右；若将CIFA 的收入调整为包括底盘等在内的一致口径，则公司的市销率将进一步下降到约1.4 倍。从规模与市值匹配的角度，公司估值已显著低于可比公司水平。
联合证券认为，原材料上涨的压力将在07Q3 后将逐渐缓解，预计公司下半年综合毛利率水平将不低于上半年水平，盈利率指标表现将较为稳健；08Q3 可能成为年内收入增速的低点，而08Q4 将有明显反弹。上述因素将有助于恢复投资人的信心并推动估值水平的提升，因此联合证券维持公司"增持"的评级。