摘要:

 
　　2008年1-6月，公司实现营业收入19.10亿元，同比增长19.94％；营业利润2.77亿元，同比增长116.55％；归属于母公司的净利润为2.09亿元，同比增长122.95％；实现每股收益0.21元。符合我们的预测。公司预计2008年1-9月实现净利润与上年同期相比增长100%-150%，以此计算，公司08年前三季度EPS将在0.31元和0.39元之间。

 
　　评论：公司报告期内业绩大幅增长的主要原因有两个，1、主业增长较快。粗略计算公司主业贡献增长近30%。2、债务重组完成，财务费用锐减，大幅拉升公司业绩。这一项粗略估算就增厚每股收益超过7分钱，贡献增长70%以上。同时也是基于上述原因，公司前三季度业绩也将大幅增长。据我们了解，公司报告期内各主打产品均有良好表现，例如：感冒灵同比增长26%，达到2.65亿元；皮炎平软膏达到2.46亿元，同比增长12.60%等，另外公司控股80%的四川雅安三九虽然受到地震灾害，但影响不大，雅安三九生产的参附及生脉两个注射液分别增长52%及230%，增速较快，另外鱼腥草小容量注射液已经恢复生产。我们认为公司大部分产品未来也将受益于医改，保持良好增速。
　我们维持公司08年、09年的预测，每股收益分别为0.48元和0.61元，同时预测公司10年每股收益0.73元，公司目前股价17.59元，对应08年动态市盈率为36倍，考虑到公司的行业地位以及其股改送股，维持“增持”评级。