摘要:

 
　　2008年1-6月，公司实现营业收入15.88亿元，同比增长21.35％；营业利润1.29亿元，同比增长55.72％；归属于母公司的净利润9826.37万元，同比增长40.93％；实现每股收益 0.20元。符合我们的预期。

 
　　评论：公司报告期内业绩实现较大幅度增长，主要原因有两个，1、主打产品复方丹参滴丸报告期内实现10%以上的增长，给公司业绩增长提供了保障；2、公司07年执行新会计准则，在管理费用中计入两家重要子公司的开办费用，08年无此影响。因此公司管理费用同比下降2.97个百分点，降到6.37%。另外我们了解到公司二线产品中水林佳增速最快，今年有望实现销售收入翻倍，08年5个月，公司第一个粉针剂品种益气复脉共销售约30万只，增加销售收入约1000万元，该品种去年第4季度上市，收入为200万元左右，我们认为公司对粉针剂产品的销售策略仍然是稳中前行，为后续粉针产品上市打下基础。其他产品平稳增长。

 
　　从我们了解到的情况来看，公司目前一切运转正常；业绩方面，我们认为公司近1到2年内还将依靠复方丹参滴丸保持业绩的平稳增长，随着二线产品销售加快和后续产品的跟上，公司的业绩将有望步入快车道。我们维持公司08年每股收益0.51元的预测，小幅调整09年的预测至0.68元，同时预测公司10的每股收益为0.80元。目前公司股价为12.22元，对应08年动态PE仅为24倍，低于中药行业平均估值水平，更与其现代中药龙头企业的地位不符，维持“增持”投资评级。