摘要

　　盈利预测与投资评级

　　我们认为公司目前的盈利能力水平有限，未来随着增发项目逐步建成投产，产能释放，公司业绩将会有所提高，我们预计公司08-10年的EPS分别为0.36元、0.38元、0.45元，按照公司7月2日收盘价6.35元计算，对应08-10年动态市盈率为18倍，17倍、14倍。与目前A股纯碱上市公司平均16倍的市盈率相比，公司估值处于偏高水平，给予“中性”评级。

　　风险提示

　　09年纯碱景气度下降，存在价格降幅高于预期的风险；定向增发项目是否能够按期顺利建成投产，存在一定风险。