摘要

　　公司对中信集团、中信华东公司和国之杰以4.30元/股定向增发13.62亿股，其中对中信集团和中信华东分别发行9.70亿股和2.42亿股，用于收购两家公司分别持有的中信信托80%和20%股权。国之杰以现金6.45亿元认购1.5亿股，为公司注入流动性。本次发行完成后，中信集团和中信华东将分别持有53.39%和13.35%的安信信托(600816行情,股吧)股权，而中信信托将成为安信信托的全资子公司。我们认为定向增发有条件通过消除了公司未来发展过程中的一系列不确定性，我们判断安信信托将在6月底实现对中信信托并表；

　　维持对安信信托的总体定位：本次定向增发收购中信信托100%股权后，安信信托实质上被纳入中信集团体系内，央企和金控背景将成为公司的核心竞争优势之一。增发完成有助于打造持续的融资平台，而较大的业务量级将为公司探寻专业化经营创造良好环境，未来规模化和专业化并重是公司的发展方向。

(申银万国)