快速的下跌异样的轮动

　　大智慧研究所

　　本周成为黑色的一周，端午节后的第一个交易日沪指就遭遇大跌257点，短短的4天指数跌了400多点，盘面上空头气势强盛，大盘权重股成为砸盘的利器。和前期板块轮动不同，近期下跌的途中每天各有几个板块表现出较强的抗跌或者逆势上涨的态势，如6月10日大跌当天的煤炭板块较为抗跌，6月11日的券商和农业板块走强，6月12日的地产和有色板块，6月12日的钢铁和银行板块。

　　所有的这些板块有两个共同特性：1、时间仅为1天，而且往往第二天该板块就出现在跌幅榜前几位。2、这些板块和以往轮动的方式不同，前期轮动无论是哪个板块轮动，轮动的速度如何快速，都是在盘整的过程中以游资为主要推手，而这次是在不断的大跌中出现的轮动。还有一点，以上全是基金涉足的板块。下跌中的轮动主力意欲何为？或者说谁是主力？值得研究。

　　本周各大板块全线下跌，跌幅最小的煤炭石油板块也有11%的跌幅，而跌幅较大的板块有房地产、外贸、奥运、汽车、供水供气、造纸印刷等。在5日机构资金流向中，机构资金流入前几名分别为券商、航天军工、教育传媒、仪电仪表、农业龙头等，而5日机构资金流出的板块主要为：通信3G、钢铁、农林牧渔、建材、银行类、煤化工等。不过要说明的是无论是资金流出和流出的，在百分比上都没有超过1%，这也意味着，在成交量萎缩的情况下多空双方争夺并不激烈。

　　综合本周板块走势，主要表现为突破下降通道后的快速下跌，可以说没有热门的板块，只有抗跌的板块。市场越疯狂，我们更需冷静观察。

　　从大智慧TOP赢富数据的板块资金流向看，主流资金在近5天从净流入上看，无论流入还是流出都不多，没有大幅的流入也没大量流出，成交量也呈现萎缩态势，短期改变颓势不现实，政策救市都不知道能否有用，大势如此，唯有等待。
　银行板块：主力先买后砸

　　周五，银行板块走出一波拉升，虽然尾盘又被打压下来，而银行板块却牵动整个大盘的方向。近期的大跌和蓝筹股大幅被机构减持有很大关系，而银行类板块正是其中的重要部分，如果说机构对银行不看重，那是不正确的。但又是什么原因导致银行板块成为机构作空的工具，我们认为，银行业本身受宏观调控的影响应是主要原因。

　　从整体上看，机构在银行板块有买有卖，6月10日以后出现了前期买入的基金开始砸盘的现象，正是这部分基金开始砸盘才导致指数大跌，而另一方面前期一直做空的一些基金开始做多，10日当天买入10亿也是让人吃惊的。从一定意义上说银行板块是机构不能放弃的阵地，所以才会有交替作空的情况。

　　目前介入银行板块的资金主要是机构和超大户为主，可以看到的是5天内权重的个股持仓变化不大，机构虽然在卖出，但整体上并没减少多少持仓量。从大智慧topview数据看，近5天，银行板块5日内机构买入65.24亿，卖出74.85亿，净买出9.61亿。

　　地产板块：投资价值受关注

　　本周，地产板块和其他板块有些不同，在大跌的时候机构依然在小幅建仓，而周四地产在尾市还拉升了一波，但从量能上看机构连续5天的小幅净流入并不能推动地产板块复苏。今年以来，地产一直处在下降通道中，到6月初，无论从估值和未来趋势上看，地产仍会有个反弹上攻的机会。基金开始光顾地产也是对其当前股价一跌再跌回归合理投资价值的认可。不过地产不利因素仍然存在，短期反弹，长期看好的观点比较适用。周五地产的出现下跌既是目前板块走势的规律，也是机会。

　　目前，机构对地产板块中较好的地产股开始增仓，虽然仍在下跌过程中，但投资价值已经浮现。从大智慧topview数据看近5天，地产板块5日内机构买入11.59亿，卖出6.31亿，净买入5.28亿。
　　强势股点评

　　总 评

　　就本周市场来看，由于周边股市动荡以及国内提高存款准备金率的政策冲击，本周股指大幅暴跌，而广州冷机(000893行情,股吧)为代表的股票能够逆势逞强实属不易。总体来看，上述五只股票均具有流通盘均较小的特点，特别是广州冷机、晋亿实业(601002行情,股吧)、浪莎股份这三只位列三甲的股票均有消息面的配合，这表明在市场整体缩量、存量资金不多的背景下，游资更愿对股性较活的小盘股、以及有消息面配合的小盘股动手。

　　此外，需要注意的是，上述五只股票除了广州冷机重组后将出现业绩飙升外，其它几只均业绩较差，而善于出其不意、炒作绩差股、利用散户胆小不敢跟的心理正是游资的一贯表现。

　　我们认为，本周公布的7.7%的CPI虽然处于市场预期范围内，但与4.8%的全年目标还有距离，作为CPI的先行数据，PPI高企为CPI的反弹埋下隐患，通胀局面还未得到完全控制。目前，存款准备金达到17.5%已经接近历史高位，我们认为，央行在可选择的调控手段不多的情况下，加息恐怕难以避免，由此未来市场仍存隐忧。特别是本周这种没有业绩支撑的股票炒作更是存在较大风险，建议投资对上述个股不妨给予观望态度。（智多盈投资 余 凯）

　　晋亿实业（601002）

　　公司是有台资背景的出口加工型企业，公司主营业务是各类软固件产品的研发、生产和销售，包括螺栓、螺母、螺钉、螺柱、精线等，年生产力超过20万吨。公司在10日公告拟对上海慧高精密电子公司进行股权投资，最终实现其重组改制并股票上市，自此该股走上拉升之路。

　　有关资料显示，在其拉升过程中有机构席位连续两天大举买入该股，导致了该股的逆势上扬。但我们认为，公司仅2600万元的创投投资不足以支持股价继续上扬；且有关媒体披露，欧盟对中国紧固件的反倾销裁定将在7月中旬发布，果真如此则可能对公司形成不小的影响，建议投资者可对该股给予逢高减持的策略。

　　中核钛白（002145）

　　伴着本周大盘连续缩量下跌，场内不甘寂寞的游资将目光锁定在中小板股票身上，而该股更是由于题材较为独特得以脱颖而出。

　　我们认为，尽管游资炒作动力十足，但其基本面存在较大问题，公司不久前公告，预计2008年上半年将亏损。此外，不久前汶川地震造成宝成铁路中断，并进一步影响到公司的原料采购，建议投资者可逢高减持该股。

　　广州冷机（000893）

　　公司自6月6日复牌后便开始了暴涨之路。公司公告第二大股东万宝集团将持有的股份转让给第一大股东东凌实业，本次股份转让后，东凌实业持股比例将由原来的34.38%增至60.50%。同时，东凌实业拟用其持有广州植之元油脂实业有限公司100%股权与上市公司现有资产进行整体置换。

　　有关资料显示，从事四级豆油及豆粕生产的植之元2008年一季实现净利润6,679.60万元，相当于上市公司一季净利润的5.6倍。虽然此次重组使公司业绩出现大幅增长，但考虑到该股涨幅已大，建议投资者可对该股暂时给予减持策略。

　　浪莎股份（600137）

　　公司从6月12日起撤消“其他特别处理”并恢复交易后，便连收两个涨停。公司曾因连续亏损而被实施ST处理，为此公司通过重组进入内衣生产与销售领域。其未来拟重点发展连锁特许经营模式，强化专柜与专卖网络布局，完成基本覆盖全国内营销络，实现年销售回款过10万元终端超过1000个；从以贴牌加工为主要外贸出口方式，发展到在重点国际市场设立办事处或分公司，以品牌输出作为主要外贸出口方式。

　　我们认为，随着人民币升值加快，纺织品出口压力加大，内衣市场竞争将更加激烈，产品利润将进一步摊簿，这将对公司股价形成较大的压制，建议投资者可逢高减持该股。

　　西藏天路（600326）

　　公司是西藏公路建设的龙头企业，具有区域垄断优势，青藏铁路建成通车为其带来巨大的发展机遇。近年来，公司确立了多元发展战略，进入水泥建材等领域，同时公司拟组建矿业开发公司，进行冲江铜矿的勘探开发。虽然公司本周逆势拉升，得到一定炒作，但就其业绩来看，公司2008年一季每股收益仅有0.0024元，该业绩不足以支撑目前股价，建议投资者可对该股给予逢高减持的策略。

　弱势股点评

　　总评

　　“只有退潮的时候才会发现谁在裸泳”。本周市场的加速下跌，使得众多股票由于各种各样的问题而纷纷展开跳水比赛，而上述几只股票无疑成了市场的弃儿。总体来看，上述五只股票均跌破了牛熊分界线———年线，它们的长期走势将不容乐观。

　　其中，天一科技和江苏琼花(002002行情,股吧)的问题最为严重，特别是它们还存在着补跌的巨大风险。而创业环保(600874行情,股吧)基本面相对较好，它的下跌有着非理性的因素，我们认为在滨海大开发、环保逐渐深入人心的背景之下，该股将有望回归理性。而河北宣工(000923行情,股吧)、南京新百(600682行情,股吧)的未来则主要取决于大股东对公司的明确定位以及资产整合，因此它们的未来有着较大的不确定性，我们更应该给予消息面的关注。

　　我们认为，在市场极为恐慌的背景下，相关个股股价将“没有最低、只有更低”，因此像天一科技、江苏琼花这样的问题股只能给予反弹出局的策略，建议投资者不妨对此给予足够的重视。（智多盈投资 余 凯）

　　江苏琼花（002002）

　　自2007年11月30日停牌的该股，本周复牌后便连续跳水。公司专业从事PVC片、板材生产和销售，其上市之初便因国债投资等问题而受到交易所谴责。2007年11月，公司控股股东琼花集团与江苏省国信资产管理集团拟对公司进行重大资产重组，但停牌以来，各方虽对重组方案反复论证却至今仍未取得一致。而在希望落空的背景下，公司又表示，因原料价格持续上涨，公司上半年将亏损1500—2000万元。由此该股在连续利空打击下走上“此跌绵绵无绝期”之路，建议投资者可对该股给予观望态度。

　　创业环保（600874）

　　公司具有环保题材，主要从事污水处理业务。其近年来已经确立了开拓全国水务市场的战略。就技术走势看，该股本周以来相继跌破5、10、30、250日均线的支撑，呈加速跳水之势。应该说，作为公用事业板块的一员，公司虽然是成长不足但稳健有余，因此该股近期的大幅下跌似有过激的成份在内，建议投资者不妨在该股企稳之时，给予逢低吸纳的策略。

　　天一科技（000908）

　　作为股改困难户，该股在股改复牌后便开始一路暴跌。其在2007年8月23日停牌时沪指尚处于5000点的高位，而目前已经处在3000点位置，因此其本周暴跌有着较大的补跌原因。我们分析，该股原控股股东长期占用公司资金，导致该股主业一直处于萎缩、半停滞状态。虽然公司股改中被注入矿产资产，但有关媒体报道显示，平江黄金并未直接从事开采和冶炼业务，而是定额承包，由他人经营公司；而铅锌矿和锑矿也存在各种各样的问题，在此背景下，本周已经有众多机构投资者连续抛售该股，建议投资者可对该股给予观望态度。

　　南京新百（600682）

　　金鹰集团四年前曾看中公司的优质商业地产资源而入驻上市公司。在金鹰集团的资本大版图中，新百逐步转向商业地产，而百货业的发展，则由金鹰国际集团旗下的金鹰商贸集团（3308.HK）主刀。由于南京新百近年来在零售业方面一直处于停滞状态，其2007年主营收入大幅下滑40%。种种迹象显示，其未来发展并不乐观，而其股价的下跌似乎也在诉说着这种无奈。建议投资者可对该股给予观望态度。

　　河北宣工（000923）

　　由于深陷“河北担保圈”， 河北宣工等多家河北上市公司都难以为继，只得以破产重组自求救赎。为了保住了河北省整机装备制造业唯一的一家上市公司，为河北机械装备制造业整合奠定了基础，河北国资委最终决定重组上市公司。尽管如此，我们仍认为其未来发展之路仍是任重道远，由此其本周的加速下跌也有着市场对其未来发展倍感迷茫之意。建议投资者可对该股给予观望态度。