兴业证券12日评级一览 兴业证券：维持中国石油(601857行情,股吧)（601857）A股“观望”，H 股“推荐”评级
中国石油（601857.SH）12日公告，定于7月31日召开临时股东大会审议收购集团加油站、油库等资产以及准备发行600 亿公司债等事项。兴业证券6月12日对此发布投资报告，维持中国石油（601857.SH/0857.HK）A股“观望”，H 股“推荐”评级.
兴业证券分析认为，中石油此次收购的资产是集团下属23 家企业所拥有的208 座加油站、25 座油库等成品油销售相关的业务及资产（含8 家经营成品油销售业务公司的股权），收购协议价约10 亿元。公司目前拥有加油站18648 座，收购完成后，公司的加油站数量将增加到18856 座，公司该举措主要是为了解决同业竞争的问题，整体业绩影响有限。
而中石油准备发行600 亿公司债值得关注，从公司08 年1 季报来看，虽然货币资金有1011 亿之多，但流动负债也高达2170 亿元，缺口较07 年同期有所增加，而且由于原油价格高企、生产成本的上升以及成品油价格的管制导致公司经营性现金流量也大幅下降，08 年1 季度仅326 亿元，和07 年同期的525亿元相比下降了38%。
虽然公司经营压力有所增加，但支出方面依然不小，根据公司08 年计划，资本支出约2079 亿元，而07 年分红也需要约280 亿元，因此需要发行一定数量的公司债来弥补流动资金不足的问题。由于公司目前资产负债率并不高，08 年1 季度仅为29.36%，对公司业绩影响略为负面。兴业证券依然维持对中石油A股“观望”，H 股“推荐”的评级。
兴业证券：认为华东数控(002248行情,股吧)合理价位为10-14元
兴业证券：维持中国石油(601857行情,股吧)（601857）A股“观望”，H 股“推荐”评级
中国石油（601857.SH）12日公告，定于7月31日召开临时股东大会审议收购集团加油站、油库等资产以及准备发行600 亿公司债等事项。兴业证券6月12日对此发布投资报告，维持中国石油（601857.SH/0857.HK）A股“观望”，H 股“推荐”评级.
兴业证券分析认为，中石油此次收购的资产是集团下属23 家企业所拥有的208 座加油站、25 座油库等成品油销售相关的业务及资产（含8 家经营成品油销售业务公司的股权），收购协议价约10 亿元。公司目前拥有加油站18648 座，收购完成后，公司的加油站数量将增加到18856 座，公司该举措主要是为了解决同业竞争的问题，整体业绩影响有限。
而中石油准备发行600 亿公司债值得关注，从公司08 年1 季报来看，虽然货币资金有1011 亿之多，但流动负债也高达2170 亿元，缺口较07 年同期有所增加，而且由于原油价格高企、生产成本的上升以及成品油价格的管制导致公司经营性现金流量也大幅下降，08 年1 季度仅326 亿元，和07 年同期的525亿元相比下降了38%。
虽然公司经营压力有所增加，但支出方面依然不小，根据公司08 年计划，资本支出约2079 亿元，而07 年分红也需要约280 亿元，因此需要发行一定数量的公司债来弥补流动资金不足的问题。由于公司目前资产负债率并不高，08 年1 季度仅为29.36%，对公司业绩影响略为负面。兴业证券依然维持对中石油A股“观望”，H 股“推荐”的评级。
兴业证券：认为华东数控(002248行情,股吧)合理价位为10-14元
华东数控（002248.SZ）新股12日上市，发行股数3000万股,今日可流通2400万股,总股本12000万股,发行价9.80元。兴业证券6月12日发布分析报告，认为华东数控合理价位为10-14元。
兴业证券认为，华东数控是以研制、生产制造数控机床、数控机床关键功能部件（数控系统、编码器、高速精密机床主轴、刀库等）及普通机床为主营业务的高新技术企业。公司是一家机床行业第一家民营企业，这是公司最主要的看点。机床行业主要以国营企业为主，民营企业现阶段主要以低端产品为主。公司作为技术含量比较高的民营企业，有着比国营企业高的效率，比民营企业高的技术，其发展前景值得期待。
兴业证券还表示，华东数控发展重点符合产业方向，盈利能力有所提高。大型化和精密化是我国向重工业转化过程中机床的发展方向，公司募集资金投向是数控龙门机床和数控磨床，符合这个方向发展。这些产品的利润率水平较高（这些毛利率30%以上，而普通产品12%左右），带来整体毛利率的提升2-3个点。
按照行业增速以及公司项目进展，兴业证券测算公司未来3年收入增速超过25%，由于产品结构的调整，利润增速超过35%，具有良好的成长性。兴业证券预测08、09、10年EPS分别为0.45元、0.68元、0.87元。
根据DCF和相对估值，兴业证券认为，华东数控合理价位为10-14元。香港市场有一家与公司类似的企业友佳国际（2398.HK），也是民营企业、利润率和规模与公司类似，PE在15倍左右。即使按国内市场溢价100%，按30倍PE，也就在13元左右。
兴业证券同时提示风险因素：原材料价格上涨、人民币升值。
兴业证券：维持西山煤电(000983行情,股吧)“推荐”评级
西山煤电12日发布公告称，焦肥精煤提价385 元/吨（含税），瘦精煤提价300 元/吨（含税）。兴业证券6月12日对此发布投资报告，维持西山煤电（000983.SZ）“推荐”评级。
兴业证券认为，西山煤电的提高冶金煤价格符合此前预期，将令其业绩大幅增厚。从提价过程来看，西山煤电的冶金煤价格一直低于平煤、开滦、金牛等公司的煤价，没有充分反映出焦煤的稀缺程度。同时，也没有反映出焦煤集团在冶金煤上的定价优势。另外，西煤的提价显示出在要素价格全球定价下，政府难以通过限价来控制资源价格。
根据测算，西山煤电提高煤价可增加收入约14 亿元，如果考虑到采购瘦原煤价格的上涨，保守估计本次提价可增加净利润约0.5 元。兴业证券调高公司2008-2010 年盈利预测分别至2.48元、3.06 元和3.75 元，目前动态PE 分别为21.2 倍、17.2 倍和14 倍，故兴业证券继续维持西山煤电“推荐”评级。
兴业证券：维持金牛能源(000937行情,股吧)“推荐”评级
金牛能源（000937.SZ）12日发布澄清公告，承认金能和峰峰集团重组，但否认将获注峰峰集团优质资产，兴业证券6月12日对此发布投资报告，维持金牛能源（000937.SZ）“推荐”评级。
兴业证券认为，金能集团和峰峰两大集团的联合重组意味着河北省内的资源整合基本尘埃落定，虽然澄清公告指出是联合重组，但由于金能集团实力更强并且拥有金牛能源这一资本运作平台，故兴业证券认为这一重组可看作是金能集团占主导地位。
兴业证券预计联合重组完成后将扫清资产注入的障碍，继续维持2008-2010 年金牛能源每股收益分别为1.85 元、2.58 元和3.00 元的盈利预测。基于金牛能源在河北省扮演着资产整合的角色，资产注入预期明确，故兴业证券认为其价值尚未得到完全发挥，故维持金牛能源“推荐”评级。