摘要

　　公司发展核心引擎之一：电信运营商网管系统解决方案（OSS）面临黄金发展机遇。公司在中国移动GSM 网网管市场份额为90％，并且作为中移动TD 一期移动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。加速受益触发因素：中移动TD 二期规模建设、电信运营商重组正式发布。

　　公司发展核心引擎之二：智能交通系统（ITS），业务发展已经进入快车道。

　　公司发展核心引擎之三：清晰的“四轮驱动”发展战略（大力发展增值业务、产品相关行业拓展、优势互补走向国际、务实合作收购兼并），未来前景广阔。

　　公司发展核心引擎之四：股权激励（草案）实施，核心团队凝聚力进一步提升，未来公司发展动力充足，盈利稳健增长有保障。

　　不考虑股权激励因素、且不考虑MAS 等各项新业务拓展可能的收入和利润，我们保守预测公司未来三年的EPS分别是0.606 元、0.834 元和1.174元，年度复核增长率约为40％。股权激励的最终实施将促进公司长远价值提升，建议六个月合理目标价为21.25 元，相当与08 年35 倍动态PE和09 年25 倍动态PE，首次给予“买入”评级。

　　公司股价的催化剂：中国移动TD 二期规模建设加快、电信运营商重组启动、智能交通业务获得突破性进展、潜在战略合作伙伴计划的推进。

　
(东方证券)