摘要

　　我们判断：依据4月份的经营数据趋势判断，中国神华2季度的利润将会明显好于1季度。

　　首先，是公司煤炭产销量同比增幅高于1季度，公司自产煤炭稳步扩张；发、售电量绝对量高于1季度单月数据。

　　其次，公司是2008年中国煤炭出口价格上涨最大的受益者。自4月1日起，出口将执行新财年合同价，出口对收入、利润增量贡献较大。

　　我们坚持认为：2008年中国神华(601088行情,股吧)的资产注入值得期待：

　　1）自有资金收购集团煤电资产的可能性较大；

　　2）收购项目对公司业绩预期会略有增厚。

　　3）作为煤炭龙头企业和地位最高的中央煤炭企业，在地方煤炭资源整合、海外并购方面，中国神华具有更大的优势。

　　我们看好煤炭行业产销两旺、景气持续高涨的趋势。但担心在国内通胀压力巨大的背景下，政策成本增加、担心电煤企业成为价格管制的受害者。

　　短期而言，政府即使不公开管制价格，电煤合同价也难以大幅上涨。

(国金证券)