在近两个交易日的反弹之后，市场是否已经探明底部便成为投资者最为关注的问题。笔者认为，从多方面来看，现在言底似乎尚早，投资者应继续耐心观察底部特征的出现。

　　事实上，市场的底部应该是一个区域的概念。而市场形成底部应具备如下特征，市场人气、指标股形态、资金交投情况、市场政策信号等等。

　　首先,从目前市场资金量的情况看，上证指数在3月份的20个交易日，总成交金额19018.43亿元，平均日成交金额950.9215亿元，这个数字仍距离3个月的平均成交量相去甚远，显示了市场信心的不足。我们再从上周的交易情况看，股指继续颓势不减，跌幅达到9%，根据测算，盘面显示的主动性资金净流入接近于零，与前一周日均净流入34 亿元相比继续萎缩，显示投资者买入意愿依然很弱，难以支持市场期待的大型反弹行情。

　　其次，从市场信心面观察，一方面是交投清淡，成交量萎缩，一方面是 “救市”流言如飞蝗遍野。可以说传闻的出现反映了市场心理的脆弱。我们观察3月中市场主要指数上证指数、沪深300指数、中小板指数震幅分别达到33.21%、32.22%，34.05%，也正反映了市场心态的不稳。

　　最后，从周边市场看，A股市场始于4月3日的反弹，一方面是周边市场企稳及香港恒生指数走稳在24000点的影响，另一方面也是市场经过暴挫后的技术反弹需要。虽然境外股市出现反弹，更多是次贷“短期利空”出尽后形成的强势，但并不能消除对其经济层面向坏的担心，投资者应该继续提高警惕。市场人气的修复恐怕还需利好消息的刺激。

　　综上所述，笔者认为，上证指数在探低3271.29点后的近两个交易日反弹，缺乏公司内生性因素的支持，同时利好信息也较为渺茫，特别是影响目前市场资金失衡的因素仍未消除。因此，如果说底部到来还言之尚早。

　　当然，从积极的方面看，随着第二季度的开始，市场对于前期杀跌的过度反应可能趋于平缓，国内各指数估值水平也持续回落到安全区域，其中，中证100 指数2008 年市盈率为19.4倍，中证200和中证500指数的2008 年市盈率大幅下降至19.8和22.3倍，沪深300指数的动态市盈率也已经到20倍左右。从具体行业情况来看，目前2008年估值水平最低是多元金融、汽车与汽车零部件、材料和银行，分别只有13.6 倍、17.1 倍、17.3倍、17.8 倍，这些板块在市场筑底的过程中具有一定机会，投资者可以多加关注。