和讯特约

　　摘要:

　　截至2007年9月30日，华夏银行总资产为5296.19亿元，比2006年末增长19.03%。2007年1-9月，华夏银行实现营业收入102.18亿元，同比增长40.26%；税前利润为26.76亿元，同比增长39.93%；净利润为16.32亿元，同比增长28.96%。2007年前三季度华夏银行的基本每股收益为0.39元。

　　存款增长依然较慢。截至2007年9月30日，华夏银行客户贷款净额达到2925.74亿元，比上年末增长15.28%；客户存款为3972.30亿元，比上年末增长7.05%。可以看出，今年以来华夏银行存、贷款非匹配增长状况依然没能得到改观。

　　净利息收入快速增长。2007年1-9月，华夏银行实现净利息收入79.31亿元，同比增长49.26%。息差扩大和贷款规模增加是推动华夏净利息收入快速增长的主要原因。

　　手续费收入占比仍然较低。华夏银行1—3季度实现手续费净收入3.47亿元，同比增长54.63%。由于前期基数较低，手续费净收入占营业收入比例为3.40%（同比提高0.32个百分点），在上市银行中处于较低水平。

　　成本收入比降低。2007年1-9月，华夏银行成本收入比为36.58%，较去年同期减少3个百分点，较上半年减少0.75个百分点，成本控制继续改善。

　　实际所得税率较高。2007年1-9月华夏银行实际所得税率为39.0%，较去年同期提高5.19个百分点，这主要是递延所得税一次性影响所致。考虑到员工工资抵税和两税合并的影响，华夏银行实际所得税率将在08年有大幅度下降。

　　由于华夏银行在成本费用控制上好于预期，我们小幅上调华夏银行盈利预测，07—09年EPS分别为：0.50元，0.69元，0.85元，维持“增持”评级。

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(天相投顾)