久联发展2006年净利润增长10.5%，ROE 水平增长0.8个百分点。2006年久联的增长情况低于民爆行业的平均水平，这主要是由于公司雷管毛利率下降、新联爆破工程公司亏损和甘肃收购亏损企业共同导致的，这些问题是暂时的、可以逐渐改善。从董事会公告中我们可以看到公司明确的发展思路：乘势而上、双向突破、提升平台、做大做强。这与我们前期在民爆行业研究中所阐述的民爆生产企业横向收购和纵向一体化的战略是一致的。

　　年报中披露久联发展将有望在甘肃继续收购三家民爆生产企业，组建甘肃久联民爆集团，复制贵州的生产、销售模式。久联在甘肃的整合中显示出较强的跨省并购能力，在民爆行业整合关键之年我们仍然看好久联的未来发展前景。我们维持盈利预测，维持“增持”评级。