招商轮船上市时承诺到2010年运力将扩张1倍左右，达到531万吨，但目前已经确认的订单仅有2艘VLCC 和3艘Aframax总计93万吨运力，订单规模仅占现有运力的36％。由于单壳油轮禁运和中国原油需求持续增长等多方面原因把，多数船东对全球油运市场的长期发展持乐观态度，同时过去几年的持续市场景气使得船东资金充裕、投资欲望高涨，因此目前新船及二手船价格不断攀升，给公司的运力扩张造成较大困难。

　　2007年，公司有1艘Aframax 将交付使用，但考虑到市场景气程度下滑和1 艘VLCC 实施“单壳改双壳”，公司油轮业务的收入和利润仍可能下滑。干散货运输方面，公司新签订的期租水平相当于BDI4000点左右，较05年有大幅提高，干散货运输的收入和利润将同比大幅增加。综合考虑，公司07年的EPS将为0.28-0.3 元，同比增加17－25％。

　　目前，国内A股主要航运企业07年的平均PE 为17.4，公司07的PE 超过市场平均水平接近1倍。在未能确知公司的运力扩张计划将支持目前的估值水平之前，我们给予公司“中性”评级。