栖霞建设目前拥有在售、在建及土地储备面积157万平方米，按照公司06年35万平方米的结算面积预测，目前的项目及土地资源足够公司未来3年快速增长。公司在06年新增土地面积不多，仅增加两个项目，建筑面积共34万平方米，这与大部分公司06年大幅度增加土地储备的策略有较大差异，这也导致了公司存货出现了同比下降，公司计划在07年新增土地储备120万平方米，预示着公司在新一年拿地将会更加积极。

　　我们调整了公司07及08年盈利预测，增加了结算面积而同时下调了毛利率预测，下调后公司07年及08年主营业务收入分别为28.55亿元和35.51亿元，净利润分别为3.30亿元和4.54亿元，合每股收益0.82 元和1.12元。

　　维持“审慎推荐”投资评级不变公司的主要特点是土地储备相对较少，但周转比较快，从而公司业绩增速较高，我们认为公司06年土地储备增加有限，对净资产值提升不大。目前公司07年及08年预测市盈率分别为17倍和12倍，处于行业偏低水平，我们维持“审慎推荐”投资评级不变。