南山铝业非公开增发已通过证监会发审委审核，新建的熔铸-热轧及冷轧生产线已基本完成，影响公司扩张及股价走势的不确定性因素基本消除。作为一体化铝业公司，收入将主要体现在铝加工产品上；预计这些产品未来几年市场状况良好，价格能保持稳定，公司的收入波动减小；同时一体化特征能够有效控制成本。

　　预测07年增发后股本全面摊薄EPS1.01元，净利润同比增长6.7倍；08年EPS1.26元，同比增长25.3％；09年之后随着公司冷轧箔轧产能的扩张，盈利将继续增长。

　　按照07年合理动态市盈率20-22倍进行估值， 目标价20.20-22.22元；维持“增持”的投资评级。