作者：周文渊

　　安徽合力继续保持行业领先地位

　　中银国际分析师胡文洲认为，安徽合力（600761）将会继续保持其在中国叉车行业的领先地位。

 
 
　　预计安徽合力2005-2008年每股收益将实现34%的年均符合增长率，基于2008年25倍PE估算，得出目标价格为28.51元。继续维持对公司“优于大市”评级。

　　安徽合力2006年叉车销售强劲，销售收入涨幅可能超过40%。同时，公司积极开拓海外市场，其中超过70%的出口业务是面对美国和欧洲市场。预计安徽合力2006年出口收入同比增长70%，出口业务收入增长速度将超过国内业务收入的增长速度。

　　对于公司的前景，胡文洲持乐观态度。他指出，因为公司生产的叉车被广泛用于制造、建筑、国防、能源、采矿、零售、纺织、交通以及仓储等多个行业的运作，所以预计国内固定资产投资增长速度的减缓对公司的叉车销量将不会造成大的影响。

　　此外，安徽合力将开发生产新的重型机械，包括大吨位叉车、集装箱搬运车和大吨位装载机，这些重型机械新产品在短期内不会给公司的销售和盈利带来实质性的贡献，但有利于公司的长期成长。中银国际表示，相信安徽合力可以继续保持其在中国叉车行业的领先地位，并可以与全球领先水平进行有力竞争。

　　双鹭药业成长中的优质小企业

　　金元证券医药行业研究员李朝在近期的研究报告中指出，双鹭药业（002038）是典型的研发推动型医药企业，公司研发能力强，后续产品丰富，在2006年每股收益0.61元的基础上，预计未来两年公司每股收益将达到0.76元（2007年）、0.94元（2008年），给予双鹭药业“增持”评级。

　　如果以40倍PE进行估值，2007年公司的股价将达到30.4元，2008年公司股价将达到37.6元。如果以45倍PE估值，公司未来两年内股价将达到34.2元、43.2元。

　　双鹭药业在过去两年内，获得了众多大品种的生产批文，估计将在2007年后对公司业绩将产生重大影响。未来2年内，公司的集成干扰素、胸腺肽α原等新产品上市，金元证券预计两个品种都将取得良好的销售业绩。

　　李朝在报告中还介绍，双鹭药业主要高管持有公司限售股权，而且公司股权激励已经完成，公司管理层承诺，未来三年内（2006年起），净利润复合增长将达到25%。公司管理层与流通股东利益一致，使得公司业绩增长可以获得保障。

　　报告同时称，公司第一大股东减持，目前与第二大股东间的股权比例差距小于5%，但是这并没改变公司的经营管理团队，预计不会对公司经营状况产生重大影响。

　　一汽轿车业绩快速稳定增长

　　一汽轿车(000800) 资金技术积累雄厚，公司属于内生式增长型。招商证券研究员汪刘胜预测，2006、2007、2008年公司EPS为0.24、0.30、0.37元，参照2007年EPS，给予25倍PE估值，估值中枢为7.5元。如果再加上红旗品牌隐含的市场价值2.76元/股，则合理估值中枢为10.26元。综合考虑行业增长状况、公司业绩持续增长能力以及一汽集团可能以公司为整体上市平台等因素，招商证券继续维持公司“强烈推荐-A ”的投资评级。

　　2006年中国轿车行业增长率为37%，2007年1月份继续维持稳定增长，同比增长39.05%，预计全年轿车行业的增长可以达到25%-30%。一汽轿车综合实力较强，已经完成一定程度的资金积累，在中高级产品的研发、制备、制造水平上已是国内领先水平，而经历了几十年积累起来的大量高素质产业工人更是公司最大的竞争优势，预计公司将从中国轿车行业的高增长中获益。

　　一汽轿车注重自主品牌的研发。2006年8月奔腾产品上市，截至2006年年底，完成销售超过4000辆；2007年1月份销售量超过1500辆，2月份排产接近1900辆，目前订单已经超过10000辆。销量呈现稳定增长的局面，预计2007年全年完成3万辆销售，自主品牌产品逐渐成熟，将成为公司持续经济增长点。

　　招商证券同时表示，一汽轿车未来产品系列齐全。公司目前产品包括B、C系列，产能12万辆。按照公司规划，在消化现有技术基础上，将开发E、A、A0级车，产品线将得到进一步扩充，至2009年将完成20万辆，10年达到自主品牌20万辆、合资品牌10万辆的产能设计，至2008年底将力争实现发动机的自主生产。

　　特变电工利润源自变压器和投资

　　2006年，特变电工（600089）实现主营业务收入59.14亿元，主营业务利润10.17亿元，每股收益0.507元，业绩增长基本符合光大证券的预期。在最新的研究报告中，光大行业分析师韩玲预测，公司2007、2008年的每股盈利为0.74元和0.98元，考虑到公司具有良好的成长性，以及将要出台的股权激励方案，光大证券继续维持公司“优势-1”的投资评级。

　　特变电工主营业务包括变压器、电线电缆和太阳能。因为衡变和沈变的生产规模扩大，2006年变压器业务收入同比增长46%，达到39亿元。同时，由于2006年期间铜、铝价格大幅上涨，公司的电线电缆业务为确保利润率，择优选择订单，线缆产品的主营收入与2005年基本持平。

　　光大证券分析指出，特变电工2006年投资收益大幅增加，全年投资收益为7493万元，同比增长208%，主要来自于公司转让股权以及公司投资的参股公司（主要来源于新疆众和）利润增长。预计，新疆众和2007、2008年的净利润可以达到1.7亿元和2.4亿元，对特变电工的投资收益贡献将达到5500万元和7800万元。

　　此外，2006年公司享受各项税收优惠约3000多万，衡变、沈变也享受技术开发费加计扣除应纳税政策，这使得特变电工所得税大幅减少，实际所得税率只有12%。韩玲估计，2007年、2008年公司仍然会享受3000-4000万元左右的税收优惠。