作者：秦 洪

　　目前A股市场面临着一定的估值压力，不过，敏锐的资金明白，A股市场的估值高企是平均水平，并不代表整个A股市场的估值水平均高企，因为部分上市公司会借助于07年的业绩快速增长而迅速降低二级市场的估值，从而提升其二级市场股价的上升空间。

 
 
　　两大路径获得业绩增长

　　从企业的经营角度来看，上市公司的业绩增长主要有两大路径：一是内涵式增长，主要靠现有资产获得业绩的快速增长。这其实也包括行业、上市公司等诸多因素，行业因素主要体现在行业景气，比如说在元月份的相关统计数据显示，钢铁、汽车等行业的主营业务收入、净利润均出现了出乎预期的变化，如此就会使得相关行业的上市公司增长出乎市场预期，从而赋予各路资金对该类行业内个股在07年业绩快速增长的预期。上市公司因素主要体现在新的利润增长点形成、三项费用的控制、新技术的应用所带来的业绩增长动力。

　　二是注资、借壳等并购重组题材所带来的出乎意料外的业绩增长，这在目前A股市场中显得尤其突出，因为无论是央企还是地方国有控股上市公司，均有着极强的做大市值的冲动，注入优质资产也在情理之中。而注资、借壳一旦成功，将极大改变上市公司的估值水平，从而降低估值压力，比如说前期公布整体上市预期的东方电机、东软股份、沪东重机等个股均是如此。

　　机构资金新奶酪

　　有意思的是，这两大路径虽然均会导致上市公司业绩在07年的快速增长，但从二级市场角度来看，V型反转式的上市公司业绩变化趋势更易带动二级市场股价的猛烈上涨，因为业绩反转更带来极强的二级市场视觉冲击力，从而带来二级市场股价的活跃度。更何况，此类个股往往体现在中低价股中，一旦业绩出现变化，此类个股的股价往往会出现更为猛烈的变化，这更易激发新机构资金的关注热情，所以，07年业绩面临拐点特征的个股已成为机构资金重点增持的对象。

　　这主要包括两类，一是定向增发预期所带来的07年业绩拐点股，比如说锌业股份，由于相关资料显示出，07年在收购矿产资源之后，净利润将大幅增长，从而带来07年业绩拐点的特征，因此，中原证券购买了655万股，中国人寿也以197万股跻身于无限售流通股东的第六位。看来，机构资金对锌业股份在07年业绩拐点所带来的投资机会的重视，类似个股还有万通先锋、通宝能源、建投能源等个股。

　　二是新项目竣工所带来的业绩拐点股，比如说澄星股份，在年报中显示，随着云南宣威“矿、电、磷”一体化项目的完成，公司的盈利能力将在07年有较快的增长，07年一季度的预喜颇能说明这一点，如此看来，澄星股份在07年将有望出现业绩拐点，也吸引着新多资金的关注，保险资金大幅加仓就是最好的说明，类似个股尚有云维股份、鲁西化工等。
(渤海投资)