作者：周文渊

　　S天一科资源注入带来新机遇

　　由于资源注入使S天一科(000908)获得新的发展机遇从而转型为资源股，中信证券汪前明分析认为，按2008年全面摊薄每股收益1.13元，并给予公司20倍的市盈率，再考虑股改对价，股改前目标价为28元，给予“买入”的评级。

 
 
　　S天一科此次注入资源包括维寨锑矿、郁家寨铅锌矿和衡阳纳长石矿。其中，维寨锑矿探明锑储量20多万吨，平均品位12％。公司先投2000万元参与合作经营维寨锑矿，合作期限一年（即2007年），公司享有合作经营期内收益的40％。郁家寨铅锌矿探明储量20万吨，品位含铅8％，含锌12％。S天一科先投资1000万元参与合作经营郁家寨铅锌矿，合作期限一年（即2007年），公司享有合作经营期内收益的51％。公司拥有衡阳纳长石矿40％股权，为第一大股东，收购价款1.2亿元，纳长石矿储量1036万吨，计划2007年产量60万吨。汪前明指出，资源注入使S天一科获得新的发展机遇，预计2007年维寨锑矿将贡献净利润6000万元（已考虑2007年只正常生产后三个季度和40％的权益）、郁家寨铅锌矿贡献净利润1000万元、衡阳纳长石矿贡献净利润1000万元。

　　汪前明还判断，S天一科原有的泵业资产经营状况好，技术含量高，尤其油泵的毛利率高达40％，公司将进一步做大泵产业。而公司电器资产技术含量低，经营状况差，S天一科很可能会在适当时机剥离该资产

　　新钢钒特色产品平滑行业周期

　　国金证券周涛分析指出，独具特色的产品将平滑新钢钒（000629）的钢铁行业周期性，而潜在收购及白马铁矿的投产将使得新钢钒前景乐观。预计公司2006年-2008年净利润分别为8.49亿元、10.23亿元、16.29亿元，对应的EPS分别为：0.333元、0.401元、0.639元。给予公司2008年11-12倍的PE定位，其合理股价区间为7.03元-7.67元，建议买入。

　　新钢钒地处国内钒钛磁铁矿资源丰富的四川省。周涛认为，公司拥有丰富的钒钛资源，同时其钒制品毛利率高达50%以上，而当前钒铁的价格处于历史低位，结合钒铁价格和公司在国内钒制品方面的领先地位，未来该产品将继续维持高盈利能力。此外，“十一五”规划给铁路建设及重轨都带来巨大商机，作为国内三大重轨巨头，新钢钒占据1/3的国内市场，其技术在国内领先，未来将继续维持稳定的利润。

　　白马铁矿位于四川省攀枝花市米易县白马乡境内，具有储量大、埋藏浅、交通便利、矿石易磨易选、可采用先进的采选工艺和设备等多项优良的开发条件。白马矿钒钛铁精矿品质优良、含铁品位高，同时具有钒高钛低、粒度较细等特点。新钢钒投资的白马铁矿一期工程2006年12月建成投产，2008年达产，届时可年产原矿650万吨，铁精矿233万吨，这将有利于延伸公司产业链，降低生产成本，并提供钒资源。

　　周涛还提出，新钢钒在完成对集团冷轧等资产收购后，公司产品得到进一步完善，而未来存在的对集团优良资产成都无缝的收购使得公司业绩存在进一步改善的空间。

　　沈阳机床产能扩张与优化产品并举

　　中银国际胡文洲判断，考虑到历史欠款已经清偿，沈阳机床（000410）07年和08年的实际税率有望分别降至33%和25%。基于25倍的08年预期市盈率，上调沈阳机床目标价格至31.76元人民币。继续维持“优于大市”评级。

　　胡文洲看好中国数控机床行业前景，他认为，我国数控机床行业尚处于发展初期阶段，而随着我国逐步转变为世界加工中心以及政府对设备制造产业的改造，在今后10-15年里，数控机床销量的增长速度将可保持在20%-25%。在行业整体前景向好的背景下，沈阳机床将获得快速发展的良好机遇。

　　沈阳机床目前正着手产能扩张，优化产品组合的工作。2006年，沈阳机床的数控机床销量同比增长43%至23.87亿人民币。该产品销售额占公司机床总销量的比例由05年的39%上升至06年的45%。公司目前正在将生产用机械及设施移至沈阳数控机床工业园，并计划在此大力扩张公司产能，发展新产品。胡文洲预计，沈阳机床厂的搬迁工程将于07年上半年完成，从07年下半年开始沈阳机床的产能将会逐渐增加。预测2005年到2008年期间，公司数控机床的销量将实现40%的年均复合增长率；在今后几年内，数控机床销量占机床总销量的比例也将有大幅增加。

　　贵研铂业镍资源助推业绩腾飞

　　兴业证券孙朝晖认为，除了镍产品外，贵研铂业（600459）的贵金属深加工业务将有稳定增长，汽车尾气净化催化剂未来市场空间广阔，预计公司2007-2009三年的EPS分别可达1.22元、2.32元和2.13元，给予公司15-20倍市盈率的估值水平，对应年业绩的股价在35元-45元之间。给予“推荐”的投资评级。

　　2006年5月，云锡集团下属的元江镍业有限公司以支付资产对价方式进入贵研铂业。由此，公司进入了镍资源的开发利用领域，并成为公司最重要的利润增长点。目前，元江镍业镍精炼厂已经形成1000吨电解镍生产能力，2007年计划生产电解镍700吨左右，未来镍精矿和电镍产能都将扩大到5000吨。与此同时，不锈钢等下游行业的快速扩张导致镍的需求急剧增长，而目前全球的镍库存已下降到历史低位，07年仍然存在的供应缺口将使镍价维持高位，并可能不断创出新高。良好的市场需求状况，将刺激贵研铂业业绩提升。

　　孙朝晖分析指出，汽车尾气净化三效稀土基催化剂是我国研究开发和发展的重点方向。贵研铂业对该项目已进行了近30年的研究，形成了具有自主知识产权的研究成果。公司汽车尾气净化催化剂业务经过最近三年的市场开拓，目前长安、奇瑞、柳汽和华晨等国产汽车公司均成为了公司的客户。2006年实现净利润100多万元，扭转了连续亏损三年的局面，实现了历史性的突破。