有望开始构筑短期底部　

　　财通证券 陈健

本周大盘在低位出现宽幅震荡，虽然本周三至周五出现暴涨暴跌的走势，但到目前为止仍未有效改变原有的下跌趋势。本周的快速下行到大幅震荡显现出岛形反转的强大压力，由于6月10日的3312-3215向下跳空缺口与4月24日的3296-3461向上跳空缺口从形态上形成了岛形反转，多头在空头的强有力打压下只得节节败退。更为可怕的是，4月24日至6月6日，两市在3333－3786点累计成交44866亿元，累计换手率大约为62%，3215－3312点已成为上档强阻力区域。

　　由于大盘击破了合理的黄金分割回调位，即击破了998-6124的0.618黄金分割回调位2956点，下档已没有实质意义上的技术支撑位。从历史数据来看，本轮大熊行情在较短的时间内创出历史上第三大跌幅，实在是超常规。历史上各次熊市跌幅情况如下：1、从1992年5月的1429点跌到1992年11月的386点,历时5个月,最大跌幅达72%；2、从1993年2月的1558点跌到1994年7月325点，历时18个月,最大跌幅达79%；3、1994年9月的1053点跌到1996年1月的512点,历时16个月，最大跌幅达51%；4、 1997年5月的1510点跌到1999年5月的1047点,历时24个月,最大跌幅达30%；5、1999年6月的1756点跌到2000年1月的1341点,历时6个月,最大跌幅达23%；6、2001年6月的2245点跌到2005年6月的998点，历时48个月,最大跌幅达55%；7、2007年10月的6124点跌到2008年本周的2695点，历时8个月，最大跌幅已达55.99%。由于目前的最大跌幅已超过了2245-998点的跌幅，短期内大盘应有所企稳，本周的宽幅震荡一定程度上表明了大盘有望开始构筑短期底部。

　　但弱势中不轻易言底，扭转下降趋势需要强大的外力作用，而短期底部的构筑也需要反复震荡才能确立。从本周的情况来看， 2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点组成的上升途中的小双底形态还是发挥着一定的支撑作用，随着大盘开始步入该区域，本周大盘最低探至2695点明显受到该区域的支持，也就是说2541-2723区域将具有一定的下档支撑作用。如果短期筑底失败的话，大盘再往下破位就只有2001年6月2245高点的支撑位。
底部有望形成

　　本周大盘探底回升，沪综指结束了连阴格局，周K线以抵抗型小阴线报收。由于沪综指十连阴是在大盘从高点严重超跌下产生的，因此，大盘在此附近形成底部的可能性较大。

　上证指数从去年10月份6124点调整至本周最低点2695点，8个月之内最大跌幅达56％，已达到2001年2245点到2005年998点5年熊市的跌幅。从技术上看，本周调整低点2695点与998-6124点对应的0.33位置2689点非常接近，调整幅度已经具备止跌的条件，短线应不会轻易跌破。

　　在上证指数的K线图上，指数已运行至1993年高点1558点和2001年高点2245点连线位置，作为中国股市前10年的上升通道上轨，这条线的支撑作用已开始显现，短线大盘在此连线上下还会有反复的争夺，以震荡方式修正已经超卖的技术指标。

　　另外，值得关注的是，与上周单边下挫不同的是，本周日震荡幅度加大，日交易额较上周也有所放大，表明多空争夺激烈，多头已开始积极组织反攻，前期空头占有绝对优势的局面已有所改观。但是，这是在上证指数连创新低之后的超跌反弹，因此，反弹的空间不应期望过高，6月13日形成的3312-3215点向下的近乎百点的跳空缺口对大盘有一定压力，短线仍会有一个消化过程。预计后市以震荡筑底为主。（路冬霞）

短期将横盘整理　　

　　西南证券 闫莉

本周，上证指数继续走弱，再创新低，需要注意的是指数的日波动幅度明显加大，表明在当前位置出现争夺，但是由于成交放大不足，且上行压制明显，这种争夺属于下跌抵抗性质，由此短期走势可能由下跌转为横向整理。

　　从走势上看，6月10日指数出现跳空低开低走，之后连续数日下行，可以看到指数一直沿着BOLL线下轨运行，但并没有出现明显的偏离。6月18日的单日大幅回升适度纠正了之前的下跌，由此我们判断短期指数出现有力度回升的可能性不大，估计只是横向整理或是小幅回升。

　　如果未来是横向整理，范围基本上限定在当前低点与10日均线之间，点位为2700-3000点；如果是小幅回升，高点的位置在3200点左右，这个点位，一方面是6月10日的缺口（3215-3312点）下沿，另一方面是BOLL线中轨位置3211，如果这个位置越过，市场将进一步向3700点一线回升，但目前我们还看不到市场有这个力量，因此短期内3000点一线是重要阻力。

　　从指数的波动来看，最近几个交易日的幅度很大，表明在当前位置多空双方出现争夺，争夺意味着分歧，分歧出现可能是市场接近底部的一种信号，这种信号的有效性需要看成交量来判断。

　　目前的成交量水平比较低，即使最近两日有一定程度的放大，但两市日成交也仅在千亿元左右，成交量放不出来，市场的低点就不能确认，指数也无法出现强劲回升，因此未来需要关注成交量的变化，如果两市成交维持目前水平，指数回升的幅度也就在3000点一线，如果两市日成交能够达到1500亿元以上的水平，指数可能回升到3200点一线。

　　结合动能指标来看，DMI显示，最近几日，空头力量出现明显的衰减，多头力量增长十分微弱，空头力量依然占居明显优势。未来即使多头力量出现增长短期内也难以超越空头，同时由于加强指标目前处于高位，表明即使由于突发因素出现多头力量超越空头力量，也难以出现持续有力的上行，也就是说短期内指数不具备明显回升的条件，只是下跌抵抗而已，近几日指数的波动主要来自短炒资金的进出。

　　综上所述，指数出现了下跌抵抗，但并没有明确的转强信号，短期可能表现为横向整理。

　阶段性反弹时机成熟　　

　　广州万隆 凌学文

本周深沪大盘继续震荡探底，虽然两市股指继续创出了8888.78点、2695.63点的行情新低，但周跌幅已经明显收敛，周K线双双收出带下影线的小阴线。

　　从日K线组合来看，目前上证综合指数基本形成了两阳夹一阴的底部反转组合，说明当前市场的底部特征十分明显。截止目前，上证综合指数从6124.04点历史高点下跌以来，累计最大跌幅已经扩大至-55.98%，阶段性筑底反弹的时机已经成熟。

　　从均线系统来看，目前5日均线下行速率已经显著放缓，按照各短期均线的运行速率，预计下周5日均线将穿10日均线，从而有望带动股指逐步回稳。同时从成交量水平来看，最近三个交易日成交量已经开始放大，其中周三和周五上涨行情中大幅放量的走势已经表明市场参与反弹的意愿开始增强。

　　从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF和DEA虽然继续在0轴下方运行，但两者之间乖离开始缩小，同时注意到MACD绿柱逐渐缩短，预计调整已经步入尾声。随机指标KDJ已经在低位反复交叉上行，并开始逐步走出超卖区域，预示下周股指将有望展开反弹。从相对强弱指标RSI来看，快速和慢速RSI均形成了底部向上趋势，同样显示股指存在上行的潜力。

　　MIKE指标显示，本周上证综合指数反复考验WEKS线的支撑，从目前来看，WEKS线所处的2708点附近对股指形成一定的支撑作用。预计下周股指将依托WEKS线的支撑，并试探性向上挑战WEKR线即3290点附近的技术阻力。

　在震荡下探中寻转机　　

　　国盛证券 王剑

在近一周的市场走势当中，沪深B股股指仍是延续着前期单边下跌的走势，股指进一步的下探走低，两市B股股指都创出了今年以来的新低，技术上仍处于下降通道当中。在前期低点被击破后，股指就以阴阳相间的技术特点进行向下探底，周五再度创出新低后反弹收出小阳，技术形态上显示后市股指仍将继续要经受考验。

　　就技术指标而言，多数依旧呈现弱势特征，其中MACD指标继续在0值以下向下运行，表明当前市场还处于向下的趋势当中；DMI指标数据显示市场空方力量处于绝对优势，已经是达到了近期一个高峰；RSI指标数据则显示市场还处于50以下，市场疲弱态势明显；KDJ则是显示在20数值附近呈现向上态势，表明短线有反弹的迹象；BOLL则显示市场继续延着下轨走低，处于一种探底的走势当中，市场趋势极弱。

　　总的来看，市场还处于继续走低的格局中，整体技术形态和技术指标并不理想，但其中又有反转的一些迹象，表明市场在持续下跌之后有望随时反弹。所以，对于投资者而言，至少不应再过度看空，应该择机选择参与时机，关注后市可能出现的机会。

　《前导股势监测系统》：多空争夺将趋于激烈　　

季线基本级波段的0.618倍黄金比率回撤位2956点被跌破以后，市场运行在溃盘时段，其主要市场特征是恐慌盘轮番涌出。由于这一时段的跌势接近整个基本级下跌波段的底部区域，悲观估计，它是周线级A3延伸浪的第5子浪（即A35），下跌将可能探明一个复合底部的次级底，主要表现为技术底的形态特征；乐观估计，它是周线级C延伸浪的第5子浪（即C5），下跌将可能完成探底，并且可能是一个周线级V型反转的底部，主要表现为当重大事件参与时空共振时的政策底特征。

　　在此背景下，本周市场多空双方加紧了阶段性大决战前夜的市场博弈，市势在基本面变化和政策面预期之下大幅震荡，成交量放大。下周是6月份的最后一个完整交易周，前导股势监测系统模型提示，大盘指数特别是权重类指数的周K线运行时空位置移向前导线，时窗趋于临界敏感，因此市场的博弈将更为激烈。市场的结构性差异博弈或称机构与游资的博弈，这个博弈在本周已经出现权重蓝筹股板块两次跑赢大盘，是该板块率先偏强的一个重要信号。由于市场在技术上强烈地表现了时空的压迫性和敏感性，所以近期仍可能有重大的系统性利多或利空政策出台或组合出台，以及行业性的宏观调控政策出台。而只要有重大的市场事件发生，不论利多还是利空都可能促使大盘直接反转或探底反转，这主要是由当前的时空性质所决定的。

　　目前大盘的运行时空域可以这样描述：在0.618倍黄金比率回撤位2956点以下、A35（或C5）浪长目标2460点以上、周前导线时窗临界以前。三者当中时窗临界的技术信号将最为重要，市场趋势如何生变，很可能取决于下周在临界敏感时窗位置多空双方博弈的最终结果。技术上我们更要注意到将于6、7月份之交时的周波段时空转换。（财经前导网 凌颢华）
　《股经》软件：低位出现换手信号　　

在月线、周线、日线的图形都如此空头形态的时候，本周两次盘中比较大的反弹只能说是超跌之后的表现。一天的反弹对于大多数人来说毫无意义。没有政策干预的前提下，可靠的底部通常在日线上表现为时间跨度为10-15个交易日的双底形态，市场自己走出来的底部才真正可靠。因此还是和上周一样，我们不寻找底部在哪个点位而是探讨底部会是如何形成。

　　根据最近大半年上证指数的跌幅统计，平均每波下跌幅度24.18%左右，从概率上说2700点看成是左底是符合预期的。技术上偏离黄金线的幅度和大盘能量指标空头减少也给以支持，不过笔者更留意的是成交量萎缩30多天后终于放量了。

　　从本周三到周五的成交量形态可以看出，多空双方主力在低位积极换手。成交量呈两阳夹一阴的形态，5天均量大于10天均量，并且5日均量快要上穿34天均量。一旦成交量持续维持在上海单日成交750亿以上，市场会自然反弹向黄金线靠拢，从而形成第一个底部。时间估计5-8个交易日，然后进入消化获利盘的时期。

　　至于第二次探底会是如何走法最快也要等下周走势符合我们的预期才去讨论。如果下周二收盘前再度跌穿本周五的最低点2695点，前文的探讨就毫无意义了，建议投资者慎重入场。（胡敏聪）