“正在开会，突然大厦出现摇晃，我意识到地震了。此时大厦管理处广播要求立刻前往空旷地段。”北京某基金公司基金经理表示。

　　5月12日下午14∶35左右，北京某基金公司正在开会，有震感后公司员工纷纷撤出大厦，甚至没有走电梯。此时A股还未收盘，该公司基金经理打电话联系朋友询问行情。

　　“深圳中心区也出现了明显震感，我头都是晕的。”深圳一基金公司基金经理表示。

　　几分钟后，地震的消息在资本市场得到反映。当日14∶39之后，股市未能延续上攻行情，尾盘出现放量跳水。

　　事后，上海一位私募界人士向记者打听地震情况，并无不担心地说：“明天川股可能会大跌。”

　　但共募基金经理则表示天灾并不可怕，倒是当天央行再次上调存款准备金率更值得担心。

　　谁被“震”住了?

　　5月12日下午14∶28，四川省汶川县发生7.8级地震，全国大部分地区有震感，包括北京、上海、深圳三处基金公司密集区域。尽管对地震深有感触，但基金经理对地震对资本市场带来的影响似乎并不悲观。

　　“如果13日股市因这次地震出现大跌，我会买入一些低估股。”北京某基金公司称，天灾是买入机会。该基金经理表示，地震以及震后的重建工作会将人的力量和智慧发挥出来，有可能对基建类板块有益。

　　该基金经理认为，地震从短期看可能会造成保险股下跌，但长期看是对保险板块的利好。

　　他介绍，美国“9·11”之后，保险股出现大跌，但是很快发现，人们的保险意识提高了，保险公司上调保险费率的议价能力也提高了，保险股在业绩上反而出现了大涨。

　　深圳一家基金公司基金经理也称，地震对市场的影响应该不太严重。

　　而对地震可能影响最大的四川地区，上述深圳基金经理表示，或许因为心态问题，川股可能有所影响，但是，这里需要更进一步的消息，看看这次地震究竟对哪些四川上市公司产生影响，并要测算影响多大才能做投资决定。

　　投资界“地震”

　　地震之后不多久，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至16.5%。紧缩政策在CPI数据出炉后迅速出台。

　　这则消息对投资界带来的影响似乎更胜于当天的地震。上海一位基金界人士称，这则消息应该是投资界的地震。下午晚会，该基金公司讨论最多的反而是上调存款准备金率的问题，而非地震。

　　实际上，早在5月10日，央行行长周小川就表示目前货币政策更加关心的问题是反通货膨胀方面的问题。

　　但CPI增速符合预期让投资者将反通胀一事抛在脑后。

　　5月12日上午10点，国家统计局公布宏观经济数据的时点，工商银行(601398行情,股吧)、交通银行(601328行情,股吧)、招商银行(600036行情,股吧)等所有上市银行在这个时点左右展开反攻，工行当日振幅4.23%、交通银行振幅5.73%、招商银行振幅5.47%。

　　让投资者对银行股感到乐观的主要原因是预期内的宏观数据让大家认为最坏的时候已经过去，接下来5、6、7三个月而言，CPI将会回落，加息牌也不太可能会在上半年打出。

　　上述深圳基金经理表示，“没想到中央的政策会出台得那么迅速，表明了政策导向，紧缩的速度和力度可能超出预期。”

　　该基金经理最后称，如果5月13日股市大跌，也应该是央行上调存款准备金率所带来的影响，而非地震。（21世纪经济报道）

　两大“意外”难改股市上行趋势

　　受到公布CPI数据以及美国股市在上周五下跌的影响，昨日A股市场一度低开。但受到买盘的支撑，盘中一度逞强，隐现“红色星期一”的预期。只是可惜的是，在昨日尾盘，大盘冲高回落，上证综指只是小涨13.49点，显示出市场的压力不容忽视。而关于存款准备金率再度上调0.5个百分点的信息更是强化了这一预期，那么，市场的反弹行情是否依然乐观呢？

　　两大“意料外因素”

　　从昨日盘面来看，市场其实受到两大“意外因素”的影响：一是超预期的CPI物价指数。在此之前，由于受到乐观舆论信息的影响，有分析人士预计4月份的CPI或将低于8%。但随着上周五的4月份PPI数据达到8.1%之后，市场开始预期4月份CPI数据将超过8%。而昨日公布的最终数据则显示出高达8.5%，这仍超出原先的较为大胆的预测。这在一定程度上抑制了多头的做多激情，因为多头担心会出台进一步的调控政策，这也是早盘A股一度震荡疲软的原因。

　　二是四川境内发生强烈地震。在昨日14点28分左右，在四川汶川县（北纬31.0度，东经103.4度）发生7.6级地震，随后又迅速被修正为7.8级，而且周边地区的震感较强，甚至波及到华北、华东。而由于1976年的唐山大地震也不过只有7.8级，这引起了一定的恐慌性抛盘。与此同时，由于地震发生时间正是交易时间，所以，不少基金等机构资金的操盘手因担心地震波及的影响而“逃出大楼”，接盘力度不大，所以，大盘在昨日尾盘出现打压后一度无踊跃接盘的迹象。

　　机构资金压力较大

　　对此，业内人士对后续走势较为担心。一是CPI数据对于基金等机构资金的压力较大，因为在基金等机构资金看来，高CPI数据意味着从紧货币政策难以松动。昨日晚间公布了上调存款准备金率0.5个百分点的政策更证明这一点，而这必然会影响到银行股、地产股等受到从紧货币政策影响较大的行业盈利增长的预期，而此类个股又是基金重仓股，也是大盘的权重股或人气股。基金在高CPI数据下，不敢轻易加仓，这其实也是近期媒体反复提及的基金在本轮弹升行情中“无为”的原因。

　　二是昨日突然发生的大地震无疑让市场联想起今年年初的南方气候异常。如此的意料外的因素叠加在一起，容易形成一个不佳的预期，今年的自然灾害较多，那么，对于农作物等生长自然会产生不佳的预期，这又会形成一个逻辑推理——今年后几个月的CPI数据难以下滑，这会更进一步压抑着基金等机构资金的投资激情，基金们不敢轻易加仓，无疑会抑制大盘的弹升空间。毕竟基金是当前A股市场的主流资金，如果行情缺乏基金的配合，那么，显然难以演变为主升浪的，所以，市场担忧以及由此而引发的调整行情似乎也在情理之中。

　　难改平稳上行趋势

　　但是，笔者认为，这些担忧是有一定道理的，但不能因为这些担忧而忽视市场所存在的做多动能。一是越是自然灾害发生，越是需要一个平稳的证券市场平稳人心，所以，笔者推测未来稳定证券市场运行的利好政策仍将频频发出。更何况，近期以来的利好政策组合拳的目的之一就是金融市场的稳定。所以，虽然上市公司业绩增长压力较大，但短期内政策面的利好政策预期将强化新增资金的做多激情。

　　二是高油价等因素虽然会带来CPI数据高企等因素，但对上市公司中短期业绩仍将形成一定的做多动能。高油价打开煤炭价格想象空间，煤炭价格在近期有强势的预期，从而使得煤炭股以及基于煤炭为工业路线的煤化工产品价格也在反复上涨，推动着煤化工股渐成市场的领涨板块，这有望成为牵引大盘化解市场担忧的动能之一。

　　三是历史经验显示，存款准备金率的上调对A股市场影响并不大，一方面是因为每个月几乎一次的调整存款准备金率，已成常态，市场反响并不大；另一方面则是因为上调存款准备金率只是数量调控，对大多数行业并不会产生实质性的影响，所以，上调存款准备金率的调控政策也难以改变大盘在近期平稳上行的趋势。

　　低开高走概率犹存

　　近期A股市场所形成的稳定平稳上行的预期依然存在，尤其是成交量以及个股行情的活跃度等因素显示出多头做多激情依然存在，故今日在低开后仍有企稳弹升的可能性。

　　其中有两类个股可跟踪，一是近期市场热门的煤化工股，包括湖北宜化(000422行情,股吧)、柳化股份(600423行情,股吧)等拥有煤炭资源优势的煤化工股，也包括拥有技术优势或产品价格上涨优势的远兴能源(000683行情,股吧)、华鲁恒升(600426行情,股吧)、太工天成(600392行情,股吧)等品种；二是地震意外因素所带来的“受益概念股”，包括医药板块、工程机械板块等，可跟踪此类个股。（国际金融报）

　基金围观CPI：8.5%涨幅尚可接受

　　本报摄影记者/吴军 制图/蒋皓明

　　昨日公布4月CPI数据、上调存款准备金率后，基金经理对后市涨跌均语焉不详，“市场心理仍旧脆弱”。

　　昨日国家统计局公布4月CPI同比上涨8.5%，市场低开高走的原因几乎已达成共识：4月CPI数据符合预期，大盘展开上攻。“尾盘小幅跳水则恰恰显示了市场心理的脆弱。”北京一位基金经理认为，市场心态可谓两难。一方面，既不敢放心大幅上涨，“如果CPI在8%以下，市场一定会大涨”；另一方面，又认为跌破3500点是“没有道理的”，“3500点以下，基金一定会买入”。

　　在宏观经济形势对企业盈利增长的压力之下，CPI数据已经成为基金经理投资的重要风向标。上述基金经理正在南方调研，昨日一早就专门致电询问CPI数据，“8.5%这个数据尚可接受”。此前，他所在的投研团队预测4月CPI涨幅为8.1%，“当时认为如果超过8.3%，对市场的压力还是比较大的”。在分析昨日市场后，这位基金经理认为，市场显然做好了消化CPI数据的准备，“既然CPI已经高位运行几个月了，只要不是突然高到9%、10%，估计市场都可以接受。”

　　上投摩根双核平衡基金的基金经理芮崑表示，客观来看，CPI涨幅要略高于市场之前的预期，这对市场肯定会造成一定影响。

　　今年以来，CPI一直在高位运行，前4个月分别为7.1%、8.7%、8.3%和8.5%。“如果5月CPI继续高企，日子就不好过了。”一位基金经理认为，物价如果继续高企，下游企业将“顶不住”，而下游企业的经营困境也会在下半年反弹至上游行业，即上下游企业盈利都会受显著影响，“可行的策略即是调整组合”。

　　昨日存款准备金率上调的消息让基金经理们暂时松了一口气，“对市场影响不大”。南方优选价值拟任基金经理谈建强认为，后期没有太大加息空间。

　　泰达荷银基金认为，通过上调存款准备金率，央行吸收近2000亿元的流动性，此举对资本市场将产生较为间接的影响。上投摩根基金认为，在CPI数据公布后，央行旋即出台上调存款准备金率的政策，这种迅疾反应体现了对抑制通胀压力的决心和信心。调控是对宏观数据的直接反映，落脚点为宏观经济层面而非股市，对市场影响并不大。

　　机构观点

　　交银施罗德基金：连续3个月CPI涨幅运行在8%以上，出于实际利率方面的考虑，非对称加息或许已不可避免。就加息时间窗口而言，应该在5月。

　　泰达荷银基金：从短期来看，由于上周五市场走势反映出对CPI的预期，因此昨日的走势反映出CPI对市场的短期影响已经消化。

　　博时基金：目前沪深300指标股的市盈率水平大致在20倍左右，按今年20%~30%的盈利增长速度来看比较合理。市场对利空的反应有些过度，对一些经济数据的敏感也影响到投资者的情绪。

　　天治基金：预期市场二季度运行格局仍以震荡上行为主，涨不快、跌不深可能是现阶段市场主要特征，投资人需要调整心态，应对市场变化。（第一财经日报）

　基金：地震将局部影响市场

　　昨日尾盘下跌应为散户型抛售所致

　　昨日四川汶川地区发生地震，虽然大盘尾盘小幅跳水，但一些基金表示，地震对A股整体市场影响甚微，但会产生局部的影响。

　　受地震消息影响，A股市场昨日出现尾盘小幅跳水，上证指数在10分钟内出现1.1%的跌幅。虽然基金对尾盘小幅跳水的原因说法不一，但它们均认为此次地震对A股影响不会太大，突发性灾害不会影响市场的中期走势。

　　北京一位基金经理认为，地震并不是尾盘跳水的“震源”。“地震是在2点半发生的，而跳水却是在2点40之后开始的。”他认为，尾盘下挫的原因可以用随后的存款准备金率上调的消息解释。“CPI高企使得市场担心央行加息，而这将显著影响通货膨胀下的企业盈利，这是市场最担忧的。”南方优选价值(行情,净值,基金吧)拟任基金经理谈建强认为，总体上看，地震对市场的影响是局部的，更多是心理层面的影响。目前需要灾情的具体情况来估计对当地的上市公司的影响。

　　另一位基金经理则认为，地震作为经济运行的不确定因素，会对市场形成一定影响。“昨日尾市基金是基本没有操作的，散户可能有因恐慌情绪抛盘。”他也认为，此次地震的区域和程度并不会对经济运行形成重大影响，因此对市场的影响也并不显著。

　　《第一财经日报》在采访中发现，北京、上海等地的基金公司大多在2点半后工作人员几乎均走出写字楼。北京的金融街和上海的陆家嘴(600663行情,股吧)的写字楼均汇集了当地众多的金融机构。（第一财经日报）