破3000点引发资金抄底 机构认为市场可能转入多空战略相持的平衡期

　　昨天股市差点再度上演“黑色星期二”，沪指于13：49跌破3000点整数关口，最低跌到2990点。去年10月16日创造的6124点高位惨遭腰斩，再创自去年3月20日以来的行情新低。不过，指数探底成功后触发反弹，最终演绎了一出大反转行情，全天振幅超过5%.

　　上证指数收报3147.79点，上涨30.81点，涨幅0.99%；深成指收报11174.77点，上涨80.44点，涨幅0.73%.两市合计成交不足900亿元，较周一减少二成六。个股方面，两市共400多只个股上涨，下跌个股则超过1000只。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆：

　　2990点非代表性点位

　中信证券(600030行情,股吧)首席策略分析师程伟庆说，沪指曾下探到2990点，从市场上看并没有太多的意义，也不是标志性的点位。而影响近日股市的因素仍旧是对前期因素的延续，目前股市处于对前期因素的发酵阶段。其实从过去的几个月来看，股市对于负面因素的消化还是比较快的，在基本面上的变化中，股价方面的变化最大。之前有一部分股价虚高，目前可以称为是合理的了。预计五月份会出现反弹，但是反弹的力度和时间点，现在还很难说。

　　投资策略：程伟庆认为，目前市场还不稳定，个股反弹有比较大的难度。如果投机的话，之后可以关注超跌股，但是也要注意超跌反弹的条件。

　银河证券策略研究员秦晓斌：

　　不应该卖出

　　银河证券策略研究员秦晓斌指出，昨天沪指最低下探到3000点之下，主要原因还在于投资者对政策面的期待，同时周一上午出现过一个反弹，少部分人可能减仓的行为对于市场也形成了一个压力。现在市场信心很脆弱，大家都期待政策面有利好消息出台。目前已经属于投资的好时刻，而市场走势已经与投资价值无关了，完全受到了政策预期的左右。

　　至于目前是否见到底部现在还不敢确定，应该是属于底部区域。如果未来政策面仍旧没有好消息传出，则不排除股市继续下探的可能。而如果之后连续出台一系列利好政策，则股市仍然有反转的可能。他表示看好五月份，已经提出了“红五月”的口号。

　　投资策略：对于投资者来说，现在不应该卖出。机会大于风险，这是最主要的投资策略。

　申银万国证券研究所钱启敏：

　　还需谨慎应对

　　根据目前行情，虽然管理层开始进行积极调控，政策稳定信号明显，但由于市场心态积弱已久，有效复苏需要一系列组合利好干预。因此，在短线信心仍然脆弱的情况下，大盘仍将维持弱势运行，低位振荡。

　　从管理层关于大小非解禁转让指导意见的意图看，积极做多的信号非常明显。面对中石油的破发，上证指数逼近3000点的严峻形势，管理层希望通过相关政策，稳定投资者对大小非解禁压力的预期，改善市场供求关系，从而稳定市场稳定盘面。这个信号已经清晰地表达并被市场广泛接受。

　　由于周一股指高开低走，当天就将反弹成果消耗殆尽，使多头信心再受冲击，因此短线来看，大盘仍将低位振荡，弱势运行。而由于有政策护盘信号，未来下跌不会很快很强，但振荡盘跌、弱势探底的可能性还是完全存在的，所以投资者还需谨慎应对。

　　操作策略：保持谨慎，继续关注政策动向以及各方对短期走势的反应。重仓者以守仓为主，等待转机。轻仓者在3000点附近可以分批主动买套，而持仓超过7成的投资者则应把有限的资金带到最终的底部。

招商证券：

　　向下空间极为有限

　　周二上证指数在跌破3000点之后并没有引发崩溃的局面，反而是在逢低买盘的介入下企稳反弹，这表明3000点以下做空力量有所收敛，同时对资金的吸引力也进一步提升。

　　事实上，目前A股2008年动态市盈率不足20倍，向下的空间极为有限，如果中国经济能保持8%-10%以上的增长速度的话，甚至存在一定的低估。当前投资者对后市的分歧主要在于通胀水平能否有效控制、宏观经济和企业盈利情况是否会出现严重恶化这些影响股市中长期趋势的根本问题上。我们认为，在后续经济数据明朗之前，过分悲观更多是一种主观想像，缺乏必要的客观依据。而多空双方围绕这一核心问题的反复斗争，将会使市场在一段时期内呈现振荡反复的走势。总体上看，目前悲观预期更占上风，投资者信心严重不足，所以市场以弱势运行为主的可能性较大，但政策面、外围市场走势等外部因素的变化会在短期内影响市场运行轨迹。

　　操作策略：当前投资者仍需保持谨慎，短期走势仍需密切关注政策面的动向。仓重者继续等待反弹机会减持，轻仓者可在调整当中适当逢低布局，不宜追涨。目前稳健的选择仍是以估值较低的绩优蓝筹为主，特别是银行、保险及一些A-H股溢价程度较低的品种值得重点关注。

　泰达荷银专户投资部总经理兼首席策略分析师尹哲：

　　将转入战略相持阶段

　　昨日大盘振荡下行，尾市仍收红盘，成交量明显放大。泰达荷银基金公司专户投资部总经理兼首席策略分析师尹哲分析认为，市场将转入多空战略相持的平衡期。

　　尹哲分析道，其实市场在3000点到3200点之间已经达到相对平衡的位置，估值也进入平衡区。尹哲认为管理层公布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》对市场有比较积极的影响。大宗的解除限售存量股份转让将通过大宗交易系统进行，这不仅限制了“小非”的流动性，也减少了“小非”对市场的冲击。在此影响下，市场在高开回落后将逐渐企稳。市场将由前期的“战略性防御阶段”进入“战略性相持阶段”。

　　对于昨日市场盘面低走，尹哲认为这完全反映了市场的正常心态，也为后续行情的发展提供了基础。

上投摩根双核平衡基金拟任基金经理芮崑：

　　中期趋势要看企业盈利

　　上投摩根双核平衡基金拟任基金经理芮崑认为，在股权分置改革过程中，非流通股通过付出一定比例的股份换取在市场中的流通权，这部分流通股份在今年以来对市场造成了比较大的心理压力。但现实来看，产业资本和金融资本共同制定市场的价格将会继续成为未来市场的主要趋势。

　　市场的资金环境发生了一些变化，2007年基本上是流动性过剩延续全年，而迈入2008年之后，大小非解禁和再融资致使证券市场的资金供求变得更为紧张。通过大小非解禁中比例和方式的限定，可以让市场形成较为明确的预期，不再恐慌；此外，1%以上的解禁需在大宗交易系统完成，能够缓解二级市场突然遭遇大幅筹码沽空的风险。

　　通过意见的指导之后，大小非在二级市场中将以缓慢释出为主，这对资金面和信心面的提振是比较大的。不过，市场中期趋势的形成尚依赖于经济层面和企业盈利层面，从目前的情况来看，中国GDP增长和已经公布季报的数据大多符合或超出预期。但从谨慎的角度来看，还要继续观察后续CPI的走向和后续季报的盈利，以此来判断宏观政策趋向和企业盈利是否能继续增长。
　　■牛熊市之辩

　　日前原全国人大常委会副委员长、经济学家成思危表示，什么时候是熊市？掉回2242点以下才算是熊市。他又笑称，目前内地股市既不是“牛市”，也不是“熊市”，而是“猴市”，股指“上蹿下跳十几个百分点都无所谓”。

　　对此，著名经济学家杨帆昨天接受记者采访时表示，目前肯定还是牛市，只是政府要继续救市，应该立刻停止大小非解禁，并且对某些操作市场的行为进行处罚。其认为，目前有人在操作中石油，建议对其进行停牌检查。其又指出，热钱抄底已经是不争的事实。

　　而银河证券策略分析师秦晓斌表示，目前股市究竟已经步入熊市还是仍旧属于牛市，这只是一个称谓的不同，只是一种感觉，而每个人的感觉也都不一样。只能说，现在的股市处于熊市的氛围中。

　　对于热钱抄底A股市场的预期，中央财经大学教授郭田勇表示，目前A股市场主要是估值问题，股市是否已经到底，热钱是否把股市当做避风港，现在还是有疑问的，没有发现有大量的抄底资金进入股市。但是热钱问题的确需要对其进行量化分析，对于非法进入的要就加大监控和打击力度。