周二大盘创出新低后反弹，中小市值题材股再度活跃，但地产股仍是盘中杀跌主力。分析人士认为，大盘仍处在寻底阶段，市场需要寻求新的估值平衡点。

　　估值逐步进入平衡区域

　　统计数据显示，截至4月10日，A股PE（整体法，采用上年财务数据）已下降至28.3倍。而自2001年6月15日以来，以每周最末一个交易日PE计，共有341个周PE记录，20倍PE以下有67个记录，占19.65%，50倍PE以上只有30个记录，占8.79%，显然都属于分布偏低的区间，而20倍至40倍PE有191个记录，占56%，表明这一区间是价格中枢所在。也就是说，即便目前PE所处水平未必有非常可靠的支持，但无疑正在回归到中轴附近。在经济基本面不出现问题的前提下，系统性下跌风险的释放接近后期。

　　不过，趋势性上涨的动力也不足，真正困扰机构投资者的问题是通胀压力和宏观调控对各个经济层面的影响，各行业的景气度可能因此下降。但这个问题需要时间观察，也需要更多的经济运行数据来佐证。目前市场对通胀的预期还相当高，而由通胀衍生出的紧缩调控预期亦在强化之中。当然，一个有利的因素是，市场的运行已反映了普遍谨慎乃至悲观的情绪，如果上市公司盈利水平比预期的乐观，则向上的动力将得到较大增强。但在今年的行情中，这种情况的出现只会是结构性的，而非全面的。

　　核心板块存变数

　　在目前股市中，银行和地产无疑是两大核心。近日地产股被资金大量抛售，分析人士认为，土地价格是房地产的先行指标，深圳4月8日公开挂牌出让5幅地块，流拍4块，成交一块的地价也回落到了同区位2006年的地价水平；上海4月9日8宗土地挂牌出让，成交6宗，流拍2宗，拍卖现场气氛冷清；厦门4月8日在继上次9幅地块集体流拍之后进行了第二次拍卖，结果10幅地块中仅成功出让6幅，其余均遭“流拍”，成交地价也出现大幅下滑。土地市场继续遭遇大规模流拍和地价寒流，说明开发商资金链的确很紧张，也表明他们对后市趋于谨慎。

　　从银行业来看，一季度业绩显然是众多上市公司中最出色的，其原因一是2003年以来不断提高的贷款利率；二是不断增加的贷款量。假设中国经济不出现任何问题，银行贷款利率稳定在现在7.47%的水平，2008年的贷款将达到32万亿，银行业的贷款收入将进一步提高到2.3万亿元，比2007年还要增加33%。但问题是，银行维持这个利率水平的可能性有多大，在全球经济面临衰退风险的时候，国内企业的财务支出能否长时间承受住这个利率水平，房地产业衰退给银行带来的风险有多大，都是需要评估的。