延伸报道：救市行情锁定10大蓝筹

　　今年最好的投资机会正来临

　　⊙南京证券 周旭

　　上周以来，A股市场连续重挫，大量股票跌停，市场已陷入极度恐慌之中。

　　其实导致市场连续下跌的因素并没有出现太大变化，美国次债第三轮冲击全球股市；国内CPI高企压力对上市公司盈利损害担忧；紧缩货币政策引发流动性消失；扩容预期不明及“大小非”的减持等等，但这些因素持续作用已改变投资者的预期，悲观的情绪弥漫于A股市场。

　　我们认为，2008年的投资机会是跌出来的，而目前这种机会正在来临。虽然在前面所述的因素，特别是宏观基本面因素没有明朗前，难以期冀市场恢复上升趋势，但迎来一轮中级反弹的时机正趋于成熟，也许这是今年最好的一次投资机会。

　　首先，指数下行空间和时间已满足产生中级反弹的需要。上证指数从6124点跌至昨日最低点3607点，下跌2517点，接近998点以来升幅的50%，调整时间达到5个月，而5个月是重要的弗波纳奇数字。

　　其次，高估值状态已得到改善。6124点时以2007年盈利预期考量的A股市场估值高达44.29倍，而目前回落到27.32倍，如果保守预期2008年上市公司盈利增长保持在25％水平，A股市场动态市盈率21.86倍，沪深300指数则回落到20倍左右，PEG水平回落到1以下，与10年期国债4.4%到期收益率相比，也具有一定优势。

　　再者，政策面变化不应忽视。历史经验表明，政策因素虽然属于外生变量，并不能改变市场长期趋势，但短期对市场走势的影响仍是显著的。目前，监管层运用最多的是批准新基金发行，但在弱市中效果并不理想，而对市场所关心的扩容问题，管理层虽没有太大行动，但沉默并不代表其放任市场下跌。美联储对美国金融市场处于非理性阶段的实时干预，提醒国内投资者，在市场已处于非理性恐慌阶段时，不应漠视政策的效力。

　　按照行为金融学观点，股价往往反映的是参与者对市场的态度与预期，投资者的追求往往被罩以情绪化色彩，其行为往往具有被动性和盲从性。当市场发展到出现极端情绪，上涨或下跌的性质和理由逐渐被极端情绪放大时，则市场可能进入陷阱的营造状态，而当前市场似乎已进入到这种状态。 （上海证券报）

　　相关政策或陆续出台
　　上海证券报 沈钧

　　从A股市场本身来看，受经济减速、成本上升和出口紧缩三重压力影响，上市公司盈利增速的一致预期将出现向下修正，市场估值中枢也就只能下移。而宏观调控政策尚未出台，加上再融资和印花税问题悬而未决，无论是外围环境，还是国内政策面，很少有如此多的不确定性同时登场，空前巨大的不确定性成为非理性杀跌的理由。不过应该看到随着两会落幕，部委人事已定，相关政策将陆续出台。当前宏观调控的不确定将随着部委改革的完成逐渐落实，不确定性的风险也将逐渐释放。

　　市场疯狂杀跌之际，应防止情绪性恐慌造成投资决策的失误。值得关注的是，去年“5·30”下跌调整出现政策救市的点位在3563点，而上证综指调整50%的黄金分割位在3561点，目前点位投资者切莫盲目杀跌，在市场过度恐慌之后往往会出现技术上的报复性反弹。（上海证券报）

　三因素导致暴跌
　　□海通证券(600837行情,股吧)吴一萍

　　恐慌性的急速下跌表明市场人气在迅速消退，这种消退表现在盘面上就是除了部分指标股外的几乎所有股票都出现连续两、三个交易日接近跌停板式的暴跌。如果我们撇除部分大盘股对指数的贡献，股指跌幅可能要远远比实际大得多，尤其是沪综指，这从深综指和中小板综指近两个交易日的放量加速下跌格局就可以看出来。

　　导致暴跌的原因主要来自几个方面：一是对扩容的恐惧没有缓解。再融资压力没有下文地延续着的同时，小非的抛售却是凌厉的，特别是表现在中国平安(601318行情,股吧)、招商银行(600036行情,股吧)、兴业银行(601166行情,股吧)身上，这给予市场的信号是强烈的，小非对股价的不认可或者说兑现愿望的显露，对市场来说是一种信心的打击。市场对于再融资的担忧是近期的，但大小非的抛售压力却由远及近地越来越明确了，如果没有规范性的约束条例出台，市场信心的消退会越来越明显，即便有反弹也只是解决技术上超跌的问题。

　　二是短线资金和长线资金的撤离前赴后继。长线资金在前期从金融、地产等大盘权重股上撤退的迹象已经很明显，但短线资金活跃在新能源、创投、农业等阵地上，而近期这些热点板块的补跌明显，反映出短线资金也不愿意在场内停留，这个信号的出现可以理解为短期内多杀多力量逐渐耗尽，但也同样对中线做多力量的积聚埋下了隐患。还有，就是长线资金在金融、地产等大市值蓝筹股上面的撤离告一段落后，仍有可能再度杀跌，这种杀跌可能是被动式，如基金面对赎回潮的被动抛售，这种压力在短期也基本可以认为耗尽了。

　　三是估值重心的问题，尽管大幅下跌后市盈率下降已经很多，从估值角度来说应该具备相应吸引力了，但由于外围市场更加急速的下跌，使得A-H溢价持续甚至扩大了，这对于大盘重心产生了较大压力。当然，目前A股和H股轮番杀跌的状态也陷入了恐慌式的恶性循环当中。

　　以上几个方面的原因从短线来看都已经接近尾声，大盘以暴跌形式迎来了技术性的短线底部，反弹以指标股为龙头，整体将出现普涨格局，前期5·30低点附近产生报复性反弹的可能性在加大。但站在中线甚至长线角度来看，目前困扰市场的问题已经不再是估值问题了，换句话说，我们用估值中枢来衡量市场投资价值的基础发生了动摇，这个动摇缘于无约束的扩容压力，如果没有规范性的融资约束条例出台，那么市场信心的松动是必然的，因为资金的泛滥无法抵挡扩容压力，估值只是一个客观的事实，A－H的溢价降低甚至出现较大面积的倒差也并非不可能。（中国证券报）
"救市行情"锁定10大蓝筹
　　自去年10月16日见顶以来，沪综指几乎跌去了从998点历史大底至6124点这波超级牛市涨幅的一半，股民信心丧失殆尽，各方人士一致呼吁管理层出台利好政策来救市。

　　回顾三年前的"6·8井喷"，百亿"国家队"资金悄然入市，打响千点保卫战，两市的中集集团(000039行情,股吧)、振华港机(600320行情,股吧)、烟台万华(600309行情,股吧)、浦发银行(600000行情,股吧)、上海能源(600508行情,股吧)、佛山照明(000541行情,股吧)等18只个股以涨停开盘，其突然性和神秘性，令当时的股民猝不及防、难做准备而未享硕果。

　　现在，让我们思考一下，近期若管理层真的施手救市，下面这些个股值得空仓或轻仓的投资者关注。

　　1.中国石油(601857行情,股吧)（601857，收盘价22.48元）

　　机构吸筹明显，沪市首席护盘标的。

　　2.深发展A（000001，收盘价25.20元）

　　有望成为深市的主力护盘品种。

　　3.万科A（000002，收盘价21.45元）

　　近期走势明显强于大盘，MACD指标短线金叉，短线有上攻潜力。

　　4.中国石化(600028行情,股吧)（600028，收盘价13.40元）

　　近日缩量严重，筑底迹象初现。

　　5.中国中铁(601390行情,股吧)（601390，收盘价7.82元）

　　昨日跌近上市首日价，基本面良好。

　　6.中国联通(600050行情,股吧)（600050，收盘价8.85元）

　　跌近年线，产生绝佳买入机会。

　　7.烟台万华（600309，收盘价32.00元）

　　基本面极佳，近8个交易日累计跌幅达30％，反弹动力强劲。

　　8.中集集团（000039，收盘价18.07元）

　　市场看好该股基本面。

　　9.浦发银行（600000，收盘价32.58元）

　　中线技术指标已经转强，抄底良机已经来了。

　　10.中国铁建（601186，收盘价11.04元）

　　离发行价仅有10％的距离，长下影预示下跌空间有限。(成都商报)