大盘将继续震荡走低
申银万国 钱启敏
本周股市冲高回落，上证综指破位年线，市场情绪低落。从目前看，下周大盘仍将处于弱势，继续震荡探底，4200点前期低点面临考验。
影响近期行情的主要因素是权重股表现很差，而权重股的背后则是小非解禁和大规模再融资，从月初中石油的小非解禁及其表现使得投资者对3月初中国平安(601318行情,股吧)高达2300亿元市值的小非解禁充满恐惧。而本周浦发银行(600000行情,股吧)的再融资计划则是彻底打破了短线市场的脆弱平衡，加剧了行情的调整。从目前看，市场人气屡受冲击，技术年线位失守，权重股表现短线也难有转机，因此后市大盘仍将以弱势探底为主，前期低点4200点将面临考验。
值得关注的是，在当前局面下，管理层会有什么样的态度以及有无间接调控的措施，如果政策面有支持，将有利于行情稳定。同时，即便在这样弱势的情况下，每日盘面上还是有多只个股涨停，表明短线选股更加重要，部分高含权股、农业、创投等中价题材股表现活跃，有望继续强于大盘，因此投资者目前在规避风险的同时更应注重品种的选择，这已成为决定短线成败的关键。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 4200-4450点
下周热点 农业股、高含权股。
下周焦点 周边市场和政策动向。
紧张资金面继续压制市场
西南证券 张刚
从日K线看，本周五大盘自06年以来第二次收至年线位置之下。再度跌破年线位置，使得技术形态全面转淡，各主要均线在日K线上方形成压力，而原本处于黏合状态的均线又将恢复空头发散，显示新一轮跌势的开始。如果后市基本面出现利好措施，则市场有望重演2月4日报复性强势反弹的一幕，否则，由于下周资金面依旧紧张，股指可能会延续跌势。虽然属于中小市值的非周期性行业有望逆势走强，但对拉动股指回升的作用较微弱。
本周大盘在上市公司巨额再融资传闻以及境外股市大跌的影响下，呈现冲高受阻后震荡下行的走势。尽管属于非周期性行业的农业、医药、商业等板块相对抗跌，但权重股中的银行、地产股跌幅巨大，对股指产生了较大拖累，本周收盘时沪综指失守4400点。
从08年初至本月20日，已有44家上市公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。而2月26日中国铁建将发行28亿股，2月27日招商银行(600036行情,股吧)额度高达千亿元的股改限售股解冻。因此，下周的资金面不容乐观，资金面压力将制约二级市场的回升行情。
2008年全球铁矿石谈判已经尘埃落定，铁矿石协议价格比上年上涨65%，按惯例今年全球钢企都将执行该价格。中国与三大国际铁矿石巨头进行2008年铁矿石价格谈判2月底将出结果，尽管国内钢铁企业上调产品价格，但在限制出口的措施和宏观调控的背景下，向下游转移上升的成本可能并不顺利，而属于有色行业的铜铝也将面临同样的问题。
尽管九家基金公司获得首批基金专户理财资格，但当前股市人气持续低迷，因此募集资金数额能否达到预期仍存不确定性。由于部分基金公司可以开始QDII业务，而市盈率更低的海外市场可能更有吸引力。
下周趋势 看空
大盘趋势 看多
下周区间 4000-4400点
下周热点 年报披露期间有高比例分配能力的蓝筹股。
下周焦点 境外股市的走势、两市日成交能否恢复到1500亿元以上。 资金供求变化仍将左右大盘
上海证券 杨明
1月份CPI同比上涨了7.1%，其中食品价格同比上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%，显示食品、居住价格上涨仍然是拉动价格总水平上涨的主要原因，显示了较高的实际通胀压力，从紧的货币政策等对市场形成沉重压力。从资金面看，近期除了中国铁建新股发行外，主要还是受限售股解禁及部分公司的再融资影响，而从基金发行节奏看，近期仍陆续有数家基金发行募集，未来将为市场带来充沛资金。因此，短期资金面的供求节奏变化仍将是影响大盘运行走向的重要因素。
本周大盘在再融资消息的影响下向下调整，银行股与地产股继续处于跌幅前列，其中银行板块跌幅较为明显。由于市场预期未来大盘权重股的再融资压力比较大，加剧了短期内股指的宽幅震荡。总体上看，权重股持续遭到市场冷落，个别估值偏高的大盘股继续遭到机构投资者的调减，对指数形成较为明显的拖累。
从跌幅来看，本周金融、地产出现较大跌幅。2、3月份有部分公司将面临大小非解禁，部分金融股频繁抛出融资计划，而从市场反应看，金融股对这种流动性释放预期表现出较为明显的做空效应。像有巨额融资计划的中国平安本周已创出去年7月份以来新低，其他有融资计划的金融股也纷纷下挫。房地产股亦出现同步下跌，部分公司因公布公开增发募资方案，复牌后出现较大跌幅，部分有较大转送比例方案的地产股走势同样偏弱。
市场热点仍主要集中在题材股方面，如农业、高送转题材等表现继续强劲。随着国际农产品价格的持续走高，国内农产品价格也稳步上涨，受益于农业高景气度，农业板块的个股近期均连续上涨，中小市值题材股和蓝筹的分化十分明显。而中小板从2月份以来，该指数涨幅已超过10%，作为中小市值题材股聚集地的中小板，其强势特征在2月份十分明显。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 4200-4500点
下周热点 年报题材、超跌反弹板块。
下周焦点 中国铁建申购冻结资金情况、资金面供求情况。
下周将会出现二次探底走势
航空证券 邢振宁
目前市场权重股仍有一定的做空动能，政策面、资金面的不理想都会继续影响市场整体心态，而周边市场的不稳定也将会继续影响A股市场。下周股指将会出现二次探底的走势，预计市场压力主要会集中在前半周。操作策略上，建议投资者还是需要回避权重股，短线适度把握题材股机会，控制好仓位。
本周股指冲高回落，成交量出现明显放大。周五年线支撑力度锐减，股指在顺势击穿年线后出现较大幅度调整，恐慌性抛盘的出现、短期获利盘的兑现，均表明目前市场持筹心态依然很差，市场弱势格局暂难改变。
造成本周市场出现冲高回落的因素主要来自于资金和政策两个方面。首先，在限售股解禁的压力下，新股扩容与再融资接踵而至，在中国平安宣布再融资方案后，浦发银行拟大规模再融资的消息直接导致该股当日跌停，三日暴跌22%并击穿40元，并带动银行股连续下跌。本月最后一周，面临26日新股中国铁建发行及27日招商银行25亿多限售股解禁，对资金面来说无疑是雪上加霜。虽然新基金发行有所加速，但近期资金压力问题难以解决。
其次，本周公布的08年1月份CPI数据高达7.1%，预计2月份的CPI涨幅将会高于1月份，央行采取不对称加息的措施来应对不断增加的通胀压力的可能性较大。可见，政策面持续紧缩的预期并没有改变的迹象，此前因灾后重建设想从紧政策有所改观的预期有所落空。
从市场热点具体表现情况看，以银行为代表的权重股遭到减持，严重拖累了股指的整体走势，破坏了正在恢复中的市场人气。市场热点主要集中在农业、新能源、创投概念及灾后重建、高送转、北部湾区域经济等题材股方面，市场还是延续了权重股与中小市值题材股分化的格局。题材股由于市场的波动性增大，短线机会把握上也出现了难度，从量能来看，市场的跟风意愿并不是很高。
就技术角度而言，4800点附近缺口压力较大，股指本月两度上试该点位均无功而返。年线支撑力度在多次考验后，其支撑力度大大减弱，本周周K线放量收阴，收盘重心再次下移表明股指还有探底要求。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 4000-4400点
下周热点 军工、题材股。
下周焦点 资金面情况。
短线有再次探底需求
光大证券 曾宪钊
限售股的解禁和公开增发再融资超过了投资者预期，对原本已逐步开始走强的市场形成了较大压力，本周浦发银行的再融资计划更是成为推动市场下跌的导火索，引发了市场恐慌，沪综指再破年线，短线还有再次探底的需求。
统计显示，2008年全年A股市场共计将解禁1339.193亿股，总市值超过29763亿元，2月份首发原始股东限售解禁和股权分置限售解禁市值分别达到1361亿元和1330亿元。中国平安公布融资计划后，一个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。
我们认为，相比解禁压力，浦发银行的再融资行为对市场影响更大。前期陆续解禁的股票上市后表现不一，以今年2月13日为例，当日共有26家公司股票解禁，其中22家当日跑赢了大盘。考虑到大小非解禁的数量和时间相对明确，市场已对此有所预期，往往会在正式解禁前反映在股价变化上，因此对市场短期走势影响相对有限。
公开增发的再融资行为则有所不同，由于方案相对突然，且部分再融资公司并没有明确的资产注入计划，再融资后，对上市公司的净资产收益率和每股收益的贡献也不确定，短期内在资产收益率被稀释和市场流通筹码供给增多的双重负面影响下，增大了投资者的不稳定情绪，导致相关有再融资预期的个股出现连续下跌。
值得注意的是，在股权分置改革启动两年后，大小非的逐步解禁将使得整个市场的流通市值快速增加，准全流通时代的股票估值体系与以前相比将有所不同，这是目前市场重要的不确定性因素。
与前两年相比，在大多数股票价格还处于偏高位的时候，通过公开融资可以快速提高上市公司资本金，这是大多数公司有再融资增加资本金的内在动因，在浦发再融资事件后，其他大盘蓝筹股在短期内仍难以恢复元气。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 4000-4400点
下周热点 资源类、奥运概念。
下周焦点 再融资、物价上涨。
将考验前期低点4195点
华泰证券 张力
本周五沪深两市小幅低开，此后大盘在金融股继续下挫的带动下一路走低，沪综指再度失守年线，市场前期低点4195.75点将再次面临考验。
从盘面来看，在解禁股压力依然不减、保险等金融机构持股比例下降、部分券商新年首月可能出现亏损等不利因素的影响下，金融股再度成为调整的重灾区，并带动地产等权重股全面下挫。钢铁股在连涨数天后，短线获利盘有所回吐，周五也加入到下跌行列中。除有色金属和电力板块中的少数品种外，大盘蓝筹股和基金重仓股成为市场领跌的主力，筹码有松动迹象，后市仍有继续下探的可能。我们认为，近期市场的整体性投资机会正在逐步丧失。
由于国内实施从紧货币政策以及美国次贷危机导致的全球经济衰退预期，致使当前市场对上市公司业绩的预期仍不明朗，而解禁高峰使得市场面临较大的资金压力，频繁的再融资行为也在不断刺激投资者对市场资金面的担忧。继中国平安天量融资计划后，一个月内包括浦发银行在内共有20多家上市公司出台再融资方案，截至2月20日，2008年已有44家公司提出再融资预案，涉及资金约2600亿元。在从紧货币政策、大小非解禁导致资金面日趋紧张的背景下，频繁出台再融资预案，无疑将对市场脆弱的资金面形成压力，从平安和浦发再融资预案导致的其股价大跌来看，市场对于增发等融资方案心理上已经相当敏感，也从侧面反映出市场正处于弱市当中，任何利空都有可能被放大。
我们认为，在当前的弱势调整市况下，投资者的操作需更加谨慎，精选个股显得尤其重要。建议在操作上关注08年市盈率在25倍左右、09年在20倍以下的公司，这些公司不但具备一定的安全边际，一旦市场展开反弹时也有望出现强于大盘的表现。在板块选择方面，我们建议近期暂时应该回避行情走弱和筹码松动的金融、地产板块。此外，虽然我们认为高送转题材对公司的长期投资价值影响不大，但短期可能刺激股价走高，短线投资者可适度逢低介入。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 4000-4400点
下周热点 纺织股。
下周焦点 前期4195点低点能否守住。
短线难以出现有力度反弹
信达证券 刘景德
目前市场人气已经不如从前，主力机构也不敢大规模建仓，发行新基金的规模有限，因此大盘近期可能继续维持反复震荡的格局。考虑到近期消息面可能难以出现重大利好，甚至不排除出台利空政策的可能，估计上证指数4550点附近压力较大。短线大盘难以出现像样的反弹，却存在继续下跌的可能性。
首先，中国石油(601857行情,股吧)等超级航母近日已经创出新低，这可能引发其他指标股陆续走低，将导致大盘继续下跌；其次，近日银行股连续下跌，可能引领钢铁、电力、汽车、煤炭等板块轮番下跌，这样将严重挫伤市场人气。另外，一旦大盘创出新低，许多强势股票也可能出现补跌。
近日上证指数连续三天下跌，迅速击穿4600点、4500点、4400点等三道整数关口。从目前大盘走势看，弱势特征比较明显，2月18日、19大盘出现一定程度的反弹，但是反弹力度明显不足。2月20日上证指数反弹的高点为4695点，虽然超过了2月4日的高点4672点，但当日就迅速回落，这表明主力机构缺乏做多信心，逢高减磅的意愿比较强。
近期市场热点依然活跃，复旦复华(600624行情,股吧)、同济科技(600846行情,股吧)等科技股连续走强，农业、创投概念股、中小板等题材股轮番表现。近日做空的主要动力来自浦发银行等银行股的大幅下跌，目前浦发银行可能增发的消息对市场影响较大，未来可能还有一些大盘股有增发可能，这对目前低迷的股市可能是雪上加霜。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 4100—4550点
下周热点 科技、创投概念股。
下周焦点 中国石油何时能止跌反弹。 4000点附近可能结束调整
东方证券 莫光亮
本周A股市场先扬后抑，周三至周五连跌三天，沪综指先后跌破各条均线支撑，周五更是再度跌破年线，市场可能会展开新一轮下跌。
引发本周股指再度急挫的导火索是浦发银行传出巨额再融资计划，引发投资者对市场资金面的担忧。此外，导致本周市场下跌的主要原因还包括市场对宏观调控的预期再度收紧、大小非解禁压力较大以及外围市场走势偏弱等因素。
目前市场虽然有一定的赚钱效应，但由于上涨的个股多数带有“题材”性质，尽管能够在一定程度上维系市场人气，但对指数的贡献不大。同时，不断的上涨后会令获利回吐压力逐步显现，如果大盘股不能够有效企稳，那么很可能令获利盘迅速套县，在一定程度上成为压制市场的又一力量。
单从目前的总体市场环境和技术面因素来看，沪综指至少应下跌至4000点附近，大盘才会结束中期调整行情。本轮调整行情自去年10月16日沪综指6124点跌至11月28日4778点应当属于A浪下跌，这期间股指下跌了1346点，以波浪理论来测量，本轮跌幅可能达到2177点左右，即沪综指跌至3947点。而大盘近期能否真正结束调整企稳回升，依然取决于政策面、宏观调控、上市公司业绩、美国次贷危机的进一步演变及外围市场的表现等因素，如果上述因素的发展程度超出目前预期的范围，则不排除沪综指跌到3600点到3800点区域。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 4050-4450点
下周热点 小盘科技股、创投概念股。
下周焦点 政策面，市场成交额，权重股、H股走势。